国家统计局6月17日公布前5个月城镇固定资产投资数据：1-5月，城镇固定资产投资40264亿元，同比增长25.6%；5月当月投资同比增长25.4%，较4月小幅上升0.1个百分点，但较1季度下降0.5个百分点。　　

　　安信证券 高善文、莫倩、柳世庆：考虑到投资品价格可能仍在继续上涨，估计实际投资增长很可能在继续减速。

　　受到大宗商品价格上涨，国内劳动力成本不断提升，国外需求持续疲软，以及包括本币升值和信贷紧缩在内的宏观调控政策的影响，企业盈利能力出现不同幅度的下降，并且一定程度影响固定资产投资意愿。预期未来投资增长将继续维持减速趋势。

　　就细项数据而言，第二产业投资增长继续回落，这主要与同期工业企业盈利能力下降相关，当然这仍然需要月底公布的盈利数据来确认。从迄今公布的投资细项行业数据来看，不同行业的投资增长继续出现分化：产能相对不足、盈利能力较强的行业投资增长处于高位，如煤炭开采及洗选、非金属矿采选、制品业；受价格管制而导致盈利明显下降的行业，如电力热力行业，其投资增长继续处在较低水平；房地产投资增长则在高位出现轻微回落，与同期房地产市场交易清淡形成较大反差，对此仍需要继续观察。

　　天相投顾 金春萍、石 磊：房地产开发投资的较快增长，对于相关建材类的投资和生产短期仍然有一定的推动作用，但是由于房地产销售市场仍然具有不确定性，因此关注房地产投资未来的增长情况。

　　第一产业投资依然较高速增长，第二产业投资增速小幅回落，第三产业投资继续较快增长。显然投资在整体由第二产业拉动的同时，第一、第三产业受政府相关政策支持增速保持高位或较快，三大产业投资结构正在逐渐发生变化。我们也关注，第二产业投资在未来可能受煤电油运供给缺口限制面临的增速放缓情况。

　　煤炭开采及洗选业、电力、热力的生产与供应业投资同比增长均与上月持平；石油和天然气开采业、非金属矿采选、制品业、有色金属矿采选、冶炼及压延加工业、铁路运输业投资同比增长较上月有不同程度提高，其中，除了非金属制品业，另外三者均有基数因素促使其增速提高；黑色金属矿冶炼及压延加工业投资2008年以来的同比增速较2007年有很明显提高。

　　施工项目计划总投资同比增长较上月小幅提高；新开工项目计划总投资同比下降2.5%，意味着未来总体投资实际增速仍可能放缓。

　　城镇投资到位资金同比增长较上月小幅提高，主要是企业自筹资金增长较快；国内贷款增长较上月小幅回落；利用外资同比继续下降。利用外资负增长与FDI加快增长的矛盾，意味着可能一部分直接投资并没有真正投入到实体经济领域。

　　在目前的高通胀下，一方面实际投资得到抑制，另一方面，调控以通胀为首要任务实施从紧政策，控制货币信贷进行需求管理，使得投资增长受到抑制。另外，长期来看，国家区域经济发展战略以及工业化城市化要求等都是支持投资增长的因素；短期政府换届效应和灾后重建将对投资有所推动。

　　由于目前高通胀下，名义投资增长仍然较快，意味着从紧政策仍将控制投资的过快增长，需要指出的是，2008年以来实际投资增速已经有明显放缓。