摘要

　　我们通过采集部分具有国际代表性的境外电子类上市公司的估值数据，可以看出国际半导体行业08年平均PE 为14倍，整体平均PE为12倍。而目前国内电子行业08年动态PE为25倍。历史地看，中国股市17年来的估值水平一直处于全球股市中较高的水平。随着产业成熟度及资本市场成熟度的提高，国内企业、特别是外向型企业其估值有向国际估值靠拢的趋势，当然这需要一个较长的时间段去完成。

　　我们在构建2008年价值型投资组合时倾向于推荐那些拥有下述特征的企业：（1）具有确定的业绩增长，且有超越市场预期的可能；（2）拥有资产整合的能力与机会；（2）企业管理稳健，拥有提升生产效率的能力；（2）PEG 水平合理，不存在明显的高估。依据上述标准，在细分行业评级中，我们给予航天电子增持评级，并重点推荐航天电器(002025行情,股吧)、火箭股份(600879行情,股吧)；给予半导体中性评级，并建议重点关注长电科技(600584行情,股吧)、中环股份(002129行情,股吧)；给予其他元器件中性评级，并建议重点关注横店东磁(002056行情,股吧)、大族激光(002008行情,股吧)。

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