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　　摘要

　　由于银行保险渠道的利润相对较薄，我们预测中国太保(601601行情,股吧)的新单保费中银行渠道保费占比已经从去年年底的60%上升到70%以上。正如我们年判断的，公司的新业务利润率下降已经是必然，但考虑到强劲的新单增长，公司全年新业务利润增长仍是太保今年投资的主题。

　　财险业务在经历了连续4个月的增速下降后，略有上升，其中一部分原因是企业的投保意识有所提高，预计6月仍将保持上升态势。

　　投资建议：

　　我们预计借助新单保费的高速增长中国太保的新业务利润增长是三家上市公司中最高的，但单纯依靠收入高增长难以保持，业务结构改善将使公司未来面临的一个痛苦的转型过程。

　　我们给予公司的合理估值为34.80元，维持中国太保“买入”的投资评级。

　　研报下载 中国太保：寿险业务高速发展 买入(研报)