南宁糖业(000911,股吧)起诉QFII巨额违规交易的案件被法院受理，据《每日经济新闻》调查，仍有几个疑问一直存在：涉案QFII为何在没有任何机构出具“买入评级”的情形下大肆购入南糖股票？坊间传言有国际“黑嘴”配合的真相究竟如何？为何马丁居里（MCL）及旗下两家独资子公司MCIM和MCI在违规交易后才承认存在一致行动人的行为？监管层为何对之“束手无策”？

　　无任何报告为何大量买入？

　　记者经过调查发现，在南宁糖业（000911，收盘价17.60元）被大肆买入之前，几乎没有国内外券商的研究报告提示南糖是值得“买入”的股票

　　记者在彭博资讯公司的收费报告库中，未能找出一篇由国际投行出具的对南糖的研究报告。同时，在WIND资讯中，发布在2007年8月之前一个月的调研报告，只有7月12日中金公司和7月27日申银万国两篇，其给出的结论分别是“减持”和“中性维持”。

　　令人百思不得其解的是这三家QFII（马丁居里、汇丰银行和ING Bank）却在几周的时间内分6次买入1692万余股南宁糖业的股票，占上市公司股份总数的6.44%。究竟是什么力量促使马丁居里在这一“无名小股”身上下大赌注呢？

　　先建仓后出货 谁在摇旗呐喊？

　　或许，还有比业绩预测更为“有效”的东西，那就是“呐喊”。很早之前就开始唱多我国农产品(000061,股吧)市场的罗杰斯先生，会不会与之有什么关联呢？

　　2006年罗杰斯就特别提到A股市场中“糖正处于牛市”。这一表态会不会是一个提前的“设局”呢？

　　2007年4季度A股开始调整，但罗杰斯表示依然看好A股市场，在《中国牛市》一书中又一次提到被他称为“快餐配料”的代表：南宁糖业。

　　此时，南糖开始了一轮急速上攻的走势，从2007年12月初的13.70元，一直到次年1月10日的21.65元高点，短短20余个交易日涨幅达58%，南糖股价被“唱”高了。

　　在1月4日至25日当中，马丁居里两公司累计卖出南宁糖业1453.57万股，出售价格在18.34元至20.45元之间，与买入成本13.48元至14.77元相比，盈利总计约1亿元。

　　否认“一致行动人”意在何为？

　　马丁居里“母子三人”对“获得5%以上的上市公司股份权益”的解释是“由于交易系统的一个代码错误，未能防止南宁糖业的权益变动”、“报告全部为中文，所以需要一些时间将它们翻译成英文”———很明显，这只是想要掩饰其以“一致行动人”获得违规股份而不履行举牌公告义务的可笑借口。

　　资料显示，马丁居里投资管理有限公司只是苏格兰一家规模很小的投资管理公司，注册资本不过30万英镑，业务量不大。但是却率先申请并于2005年11月获得了QFII额度1.2亿美元。

　　以“分开”的姿态进行“共同”研究，以非一致行动人的身份进行一致行动人的操作，以类似的时间及价位操作同一只股票，国际级的投资大师为之“鞍前马后”呼喊作秀，近乎完美的配合唱多拉升股价然后出货离场，并承诺未来12个月不再增持该股票……这样做的目的是不是为了进入监管“盲区”，再一次忽悠善良的中国股民一把呢？

　　对冲基金监管难在何处？

　　能够披着合法的“外衣”堂而皇之操纵A股，而中国现有的法规又无法对其进行有效的事前监管，这难道不是我们该警惕的吗？在一个或几个共同基金的合格投资者身份掩护之下，以惯用的手法先树立一个形象“代言人”，取得中国投资者的信任，然后凭借资金和舆论的优势一举出击，大获全胜。

　　为什么海外大鳄能够屡屡得手，而法规监管却往往“视而不见”？

　　中国人民银行副行长吴晓灵就曾指出：“短期投机性资本的异常流动有可能构成金融危机的导火索，各国应研究加强对对冲基金跨国投资活动监管的方法。”

　　由于对冲基金没有信息披露义务，所以信息并不透明，如何对其进行有效监管对世界各国来说都是难题。相关专家介绍，作为对冲基金主要发源地的美国和英国主要通过对话和保持警惕来控制风险，特别是通过监管严格的投资银行来“间接监管”对冲基金。

　　记者采访了一位券商宏观策略分析师，他认为目前看来中国还不会放开资本账户，所以说不会导致外资对A股公司股权的大肆炒作。但是，要防止对冲基金通过产业投资、与国内机构合作、持有境外中国概念证券、非法途径等方式流入国内。

　　他最后指出，从各国的经验看来，对冲基金其实难以监管，中国并不比其他国家高明，任何一个本币升值的国家都导致大量的热钱流入，如果一定要进行监管的话只能采取限制控股比例和通过交易所监视账户等方式。《每日经济新闻》 朱凯 崔丹