江山化工：欲借50亿元项目翻身

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　　公司经营状况堪忧的背景下，江山化工(002061,股吧)抛出的50亿元产业基地项目，能让它“咸鱼翻身”吗

　　在遭遇整个化工行业不景气、子公司连续出现亏损、股价连续走低、2008年上半年净利润预亏等一系列难题后，浙江江山化工股份有限公司（下称“江山化工”，002061.SZ）抛出了一项欲“东山再起”的大计划。

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　　日前，江山化工公司董事会公告称，将投资50亿元人民币在内蒙古鄂尔多斯(600295,股吧)市乌审旗乌审召工业园区建设循环经济产业基地，项目预计销售收入将超过60亿元。

　　身处困境中的江山化工，如何完成这个50亿元的投资项目引来市场的质疑。而此次大手笔投资能否让其“咸鱼翻身”，也同样吊足了投资者的胃口。

　　财务困境

　　江山化工是全球最大的DMF（二甲基甲酰胺）生产企业和中国最大的DMAC（二甲基乙酰胺）生产企业，目前的主要发展项目是依托自身研发优势，发展煤化工产品。

　　但是，江山化工颇具优势的发展项目却碰到了行业性的冷冻期。从2007年下半年开始，公司的主要原材料甲醇、煤炭、醋酸等价格就已经开始持续上涨，整体营业能力出现下降。

　　截至2007年年末，江山化工实现营业利润8909.8万元，同比下降16.75％，实现净利润6777.98万元，同比下降16.41％，且公司2008年上半年净利润预计亏损2000—2500万元。

　　除今年上半年预计亏损以外，江山化工旗下的三个控股子公司也都处于财务状况不理想的状态。浙江江环化学工业有限公司2007年亏损1433万元。

　　面对财务出现困境的江山化工，联合证券化工类分析师潘波告诉《财经时报》记者：“对于最近江山化工的连续跌停，那不是一个公司的问题，而是行业性的因素，受行业上游的影响，现在是整个化工业的冬天。”

　　招商证券化工类分析师张志宏也认为，江山化工亏损是短期的。“现在公司还处于异地扩张和筹建期，所以目前亏损是很正常的。”

　　兴师动众

　　虽然江山化工目前的状况并不理想，但是扩产的步伐却没有停下。

　　内蒙古远兴江山化工有限公司是江山化工与内蒙古天然碱股份有限公司（下称“天然碱”，000683.SZ）合资成立的。计划2008年扩产2万吨DMAC和20万吨DMF，届时公司控制的DMF产能将达到40万吨。旨在利用天然碱的甲醇资源巩固传统的华东市场，并辐射华东、华中等区域。

　　同时，江山化工又与杭州青云控股集团有限公司（下称“青云控股”）共同出资，设立浙江三恒实业股份有限公司。其中江山化工和青云控股分别出资1000 万元，各占注册资本的50％。

　　最引人瞩目的就是江山化工日前披露的投资50亿元建设化工基地的计划。据悉，2008年4月，江山化工与鄂尔多斯市人民政府、乌审旗人民政府签署了《投资框架协议书》，拟定在鄂尔多斯市乌审旗乌审召工业园区，采用国际一流技术建设循环经济产业基地，建设年产100万吨煤制甲醇、10万吨合成氨、23万吨甲胺、100MW煤矸石热电联产装置、30万吨DMF和5万吨氯化胆碱及甲胺衍生物产品，总投资50亿元，预计销售收入超过60亿元。

　　这一举措得到了当地政府的大力支持。鄂尔多斯当地承诺，以优惠价格提供给江山化工项目用地，以及电力、水源、环保容量等资源，为江山化工大大节省了成本。同时，还为其项目配置储量为6亿吨的煤炭资源，并承诺项目建成后，江山化工可以享受国家西部大开发项目相关优惠政策。

　　江山化工也承诺在落实各项资源、生产必备条件、各类支持性文件后，于12个月内开工建设。