联合化工：利润增速或将放缓 中性(首次)

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　　摘要

　　利润增速或将放缓：从公司产能投放时间看，下半年公司产销量同比增幅将明显放缓，全年整体的利润增幅必将低于上半年；另外，尽管09年公司有在建项目投产，但预计贡献利润较小，而其他主营产品价格的回落以及生产成本的上升将使得公司整体业绩增速放缓甚至出现负增长。

　　我们预计公司08、09年每股收益分别为0.89元和0.85元；目前化工行业中优质公司估值水平不到20倍，我们认为不应给予公司过高的估值，暂给予公司中性评级；另外提醒投资者关注近期产品价格回调的风险。

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