亨通光电：光纤光缆产品稳定增长 增持(研报)

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　　摘要

　　目前能够进行预制棒生产的国内企业有并不多，仅有5家，分别为长飞、烽火、法尔胜(000890,股吧)、富通以及特恩驰，而上百吨规模的又只有长飞一家，但由于生产技术等原因，长飞的产能未能继续增长，而国内对预制棒的需求每年又有70-80吨的增长，因此国内光纤预制棒的进口局面仍在持续。今年由于国内主要的预制棒供货商日本信越进行检修，下半年预制棒供应偏紧，预计预制棒市场价格将略有上升，但公司产品价格并未迅速下降，因此对毛利率的影响不大。如果预制棒项目的能够顺利达产，将使公司预制棒成本减少至125美元/公斤，而目前的市场价格维持在150美元/公斤的水平，这样预制棒成本将下降16%（目前预制棒占光纤总成本约60%）。

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　　公司“一体化”的产业链将带来成本的节约，产能扩张也将带来规模效应，虽然存在着一定的资产注入预期，但公司的价值不仅于此。维持对公司2008-2010年每股收益为0.66元、0.84元、1.11元的盈利预测，目前对应08年动态PE为17倍，相对于行业28倍的平均水平，估值偏低，维持“增持”评级。

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