国际市场进入熊市周期

　　国际市场进入熊市周期

　　从目前A股的基本面来看，国际和国内基本面不确定性仍然较大，从国际资本市场来看，大多进入到熊市之列，而国内煤、电、油、运宏观基本面紧张依旧，由于目前A股市场规模的加大，与国际资本市场的联动效应明显增强，因此从国内外基本面两个方面研判A股更为稳妥和紧密。

　　从国际金融市场基本面来看，主要体现在两个方面对A股形成负面影响。

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　　国际油价不断走高

　　加大全球通胀预期

　　从国际金融市场的利空因素来看，不断走高的原油价格使得全球经济深受影响。越南、中国、印度、俄罗斯、巴西等发展中国家CPI不断上升，越南还在今年6月出现了楼市与股市双双腰斩的较大经济危机；近期欧洲、美国、日本等发达国家CPI也在不断上升。而从推动全球性通胀产生的重要因素来看，原油价格上涨是其重要动力之一。进入7月份，世界原油价格继续上涨，2008年7月3日，原油期货价格在亚洲和欧洲市场都首次突破每桶145美元的价位；伦敦布伦特原油在交易中更达到每桶146.34美元，创历史新高。针对原油价格上涨推动的全球通胀产生，越南、印度、巴西等国纷纷调整利率，以抑制通胀上升；近期欧元区通胀上升势头明显，欧央行2008年7月3日果断将其关键利率由4%上调至4.25%,符合预期。 欧央行自2007年6月以来一直维持利率不变的情况被改写，市场普遍预期美国也将于近期调高利率，这一系列举措加上世界经济增长可能放缓，对证券市场而言无疑是较大的潜在利空因素，影响较广泛。

　　国际资本市场

　　大都进入熊市周期

　　在刚刚结束的2008年上半年可以说全球熊市特征非常明显。今年上半年，中国A股市场以48%的半年度跌幅位居全球跌幅榜次席，仅次于越南，后者跌幅达57%，其次为印度股市，跌幅达34%。除中、印、越外，中国香港、中国台湾、日本、韩国和新加坡股市今年上半年分别下跌了21%、11%、12%、12%和15%；菲律宾、印尼、泰国、新西兰、澳大利亚股市分别下跌了32%、21%、14%、10%和10%。　欧美股市也同样凄惨。今年上半年，美国道指累计下跌14%、标普500指数和那斯达克综指跌幅均为13%；而从去年10月的高点算起2008年7月4日，道指和标普指数均已跌去了22%以上，进入到业界公认的熊市门槛内。

　　此外，今年上半年，法国CAC40指数累计下跌22%，德国DAX 30指数跌20%，伦敦FTSE 100指数跌14%，俄罗斯MICEX指数下跌了8%。而从引发全球股票市场走弱的基本面因素来分析主要为油价飙涨、粮价高企、大宗商品价格持续上涨，以及由此带来的高通胀已经渗透到世界领域层面，而会否引发世界性经济危机也难以确定。而对于中国A股市场而言，除上述因素共存外，自今年6月份，中国A股市场极低成本、数量庞大的大非开始巨量流通累积，这也是中国与其它各国股市基本面最大的不同点。因此在全球股市进入熊市周期的背景下，对于A股市场无论是心理面还是外围环境而言，利淡因素更加明显。