东方证券9日评级一览

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　东方证券7月9日发布投资报告，针对保利地产（600048.SH）今日发布六月份销售简报及业绩预增公告，给予该股“买入”评级。

　　保利地产公告称公司六月份实现销售面积42.9 万平方米，实现销售认购金额40.53亿元。2008年1-6月公司实现销售面积131.4 万平方米，同比增长39.42%；实现销售认购金额106.99亿元，同比增长34.53%。

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　　东方证券表示保利地产6 月份的销售情况高于气预期，1～6 月公司实现销售金额完成公司08年全年计划的45％。公司6月份销售均价约为9448 元，高于保利07 年全年的销售均价8537 元。截至08年5月，公司可结算金额达到223.34亿元，到达07 年结算收入的301％。

　　公司同时公告，与去年同期相比，2008年上半年净利润将增长220%-270%。东方证券预计公司上半年净利润将达到10亿元左右，全面摊薄每股收益约为0.4元。东方证券认为，此前保利发行43亿公司债获得证监会审核批准，也将为公司未来的快速发展提供重要的资金支持，公司的资金实力得到进一步加强。

　　东方证券初步预计保利地产08 年EPS1.20 元，目前08 年动态PE约为13倍，由于公司在行业中的龙头地位和未来业绩增长具有较强的确定性，考虑给予保利地产“买入”评级。

　　东方证券：维持百联股份(600631,股吧)“买入”评级

　　东方证券7月9日发布投资报告，针对百联股份（600631.SH）股东大会审议通过发行短期融资券，维持该股“买入”评级。

　　7月8日，百联股份召开了2008年第一次临时股东大会，会议审议通过了《上海百联集团股份有限公司关于发行短期融资券的议案》，议案的主要内容是：公司向中国银行(601988,股吧)间市场交易商协会申请注册总额不超过18亿元人民币的短期融资券，并在注册之日起24个月内按有关规定分次发行，第一次发行不超过14 亿元。

　　东方证券认为公司短期融资券若发行成功，一方面可以缓解公司快速扩张造成偏紧的资金需求；另一方面在宏观政策加息强烈预期下，短期融资券在存续期内其利率不随中国人民银行贷款利率波动，因此锁定了融资成本。考虑到短期融资券的利率低于银行贷款利率1.5-2个百分点，东方证券预计此次公司发行短期融资券将节省公司财务费用2700-3600万元，增加净利润2000-2700 万，增厚EPS为0.018-0.025 元。

　　东方证券指出，公司作为唯一一家定位于现代连锁百货及连锁购物中心的上市公司，在规模、资源及网点上都具有明显优势，在经历近两年资产整合后，公司经营效率不断提升，毛利率有望持续提升，预计08、09年公司将会实现毛利率26.59%和27.07%，分别同比上升0.2个和0.5 个百分点。

　　考虑到公司存量资产能够保障公司业绩长期稳定的增长，同时伴随公司06、07年新投专项目不断成熟，东方证券表示公司将在08、09年进入快速成长期。预计08-09 年公司将实现净利润4.41 亿元和5.75亿元，分别同比增长23.53%和30.27%。

　　按照东方证券的预测，公司08、09 年EPS 分别为0.401 元和0.522 元，动态市盈率分别为32.6倍和25.1倍，考虑到公司内生性增长较快，经营风险较低，能有效占用供应商资金且现金流充沛，同时公司拥有大量自有物业，资产重估价值高，投资安全边际高，维持“买入”评级。