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黄酒行业：二次腾飞可期审慎推荐1股(研报)

2008年07月15日15:19　　来源：

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　　摘要

　　我们相信黄酒行业整合将遵循先形成省内市场垄断地位、再形成江浙沪市场控制力、地区龙头最终走向全国市场的步骤，资源禀赋是整合者必须具备的基础，而营销能力、体制活力与政府支持也是整合者赖以成功的必要条件。在上述核心竞争要素的共同作用下，我们看到过去几年间，黄酒企业排名与市场影响力发生了较为明显的变化。在上海企业中，拥有营销能力、激励机制和政府支持三大要素的金枫（为第一食品(600616,股吧)下属企业）发展最快。在浙江企业中，古越龙山(600059,股吧)和会稽山凭借优秀的资源禀赋和地方政府大力支持而发展迅速，尤其是会稽山在体制和营销队伍建设等方面均优于古越龙山，发展潜力巨大。在江苏企业中，沙洲优黄（张家港酿酒有限公司）通过机制改造与经营思路创新，停止啤酒生产，专注于黄酒产销，近两年来成功开拓了张家港市场。因此，寻找未来整合者成为当前黄酒行业投资关键，我们相信本文覆盖的古越龙山和第一食品都具有整合者的潜质。

黄酒行业：二次腾飞可期 审慎推荐1股(研报)

黄酒行业：二次腾飞可期审慎推荐1股(研报)