华新水泥：内涵式增长的代表

　　华新水泥中报：实现营业收入2，724，526，222 元，比上年同期增长31％；实现净利润191，148，035元，比上年同期上升74.4%，按照期末股本计算的话，对应的EPS为0.474元。

　　点评：我们归纳总结了三点：净利润增长超预期，内涵式增长超预期，而外部区域优势则表现平平。

　　对于74.4％的中期净利润增速，略微超出我们全年62％左右的利润增速预期，从目前三大水泥股（海螺、华新、冀东）的中期业绩增速来看，华新水泥(600801,股吧)业绩增速再次排在第一位。

　　分解利润增长的驱动因素，主要来自于以下方面：实现水泥及熟料销量1088 万吨，较去年同期增长201.56万吨，增幅达22.74％；水泥平均售价235.23元/吨（不含税），较上年同期增加12.39 元/吨。产销量的增长及水泥价格的提高，使公司营业收入保持了31％左右的增速，成为业绩增长的重要原因。

　　内涵式管理方面的进步成为业绩快速增长的主要原因。