传闻银根松绑 沪指尾盘井喷

　　本周受宏观数据公布前后各方对政府政策诸多猜测的影响，股市阴晴不定。周一微涨后，上证指数连拉三根阴线，终于在各方数据出来后，以大涨翻红结束本周行情。昨日股市全日暴涨93点，似乎有利空出尽多方反攻的味道。

　　那么，上半年和6月份宏观数据已经公布，从紧政策放松可能性不大的情况下，股市会否如上半年一样动荡下行？是本期圆桌关注的焦点。

　　1、6月CPI回落，通胀压力减轻？

　　还要看PPI，输入型通胀仍未减轻

　　项廷锋：CPI虽然出现趋势性回落，但这是在政府限价、补贴的情况下取得的，并且这种回落还有去年基数、翘尾因素等方面的技术性原因。如果从全球视角看待此轮通胀的成因，那么，基于中国理顺生产要素价格形成机制已势在必行，而这种调整终将推动未来CPI进一步上行。与此同时，PPI仍持续大幅上升，这将进一步恶化居民的通胀预期。通胀风险仍将是未来相当长一段时间内经济工作的重中之重。

　　易宪容：6月份热钱回落，其原因主要是央行要求大部分商业银行以外汇缴存本币存款准备金所致。央行要求商业银行以外汇缴存准备金，则将部分“官方外汇储备”转移至“其他官方外汇资产”。今年6月，央行两次提高本币存款准备金率。从统计口径上看，外汇储备数据降低。当然央行制定的外贸特别账户制度以及贸易顺差有所回落也是外汇储备减缓的原因。这样看来，6月份简单计算的热钱流入并没有逆转，而是在继续流入，虽然流入的规模比4、5月有所减少。但贸易顺差和FDI的持续高位运行仍是我国外汇增长及人民币升值的关键因素，因此输入型通胀仍未减轻。

　　汪姿：由于CPI、PPI上涨压力较大，价格管制短期内仍然将持续，未来各产业经济演变不确定性较大。另外，偏紧的货币政策也使得宏观经济面临一定的不确定性。但经济发展的短期矛盾和不确定性不会改变长期持续较高速的增长。从较长的周期来看，尽管市场仍会有振荡，考虑到目前的估值水平和优势企业的盈利增长，我们对市场长期发展持较为乐观态度。