五粮液：筹划收购酒类资产

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　　“等了好久，五粮液(000858,股吧)终于停牌了。”盯着昨天行情系统上的公告，五粮液的散户许先生欣喜地说道。公告表明，因宜宾五粮液(000858)正在筹划整合五粮液集团酒类相关资产事宜，公司股票自7月21日开市起停牌，待刊登相关公告后复牌。

　　筹划整合集团酒类相关资产，意味着中国白酒业霸主五粮液的整体上市计划开始付诸行动。在唐桥担任五粮液股份公司董事长之后，五粮液曾透露计划斥资60亿元分3年收购集团酒类资产，这将解决良久以来五粮液上市公司和集团之间关联交易不断、利润漏出上市公司的弊端。关联交易久拖未决曾直接导致了很多投资者的悲观情绪和股价的逐级走低。从2008年1月18日高点47.5元开始跳水，最近一段时间五粮液在20元左右区间徘徊。

　　几乎所有食品饮料行业研究员都在调研报告中指出，由于五粮液上市时在特殊条件下形成了特殊的股权结构，经营方五粮液集团不能作为股东获得收益，五粮液上市公司的部分利润通过关联交易外流到五粮液集团的情形一直不绝。这种关联交易至少表现在三个方面：一是对五粮液集团进出口有限公司的利润流出，进出口公司主要负责公司产品的销售；二是对普什集团有限公司的利润流出，普什集团为股份公司提供包装和商标防伪产品；三是对五粮液集团有限公司的利润流出，五粮液集团为公司提供办公场所和综合服务。进出口公司和普什集团都属于五粮液集团。有分析师认为，如果相关关联交易资产全部纳入上市公司，至少可贡献不低于20亿元的利润，而2007年五粮液的营业利润为21.83亿元！

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　　记者查到，在2007年年报中五粮液董事会曾披露，将在三年内逐步把五粮液集团公司与上市公司酒类生产相关度较高的资产收购到上市公司当中来，以解决集团和上市公司之间大量的关联交易问题。预计整合将在2010年内完成，需资金60余亿元，其中2008年花费19个亿，相当于整个收购计划的约1/3。

　　有分析师认为，在集团酒类资产注入后，预计五粮液随后推出股权激励方案的概率将增大。