涨价引发中期业绩几家欢喜几家忧

2008年07月22日11:52  来源:  

(和讯财经原创)

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  47家券商半年报集中发布

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  自中报披露至今已经历时10天,个股效应表现比较明显,从行业层面上来看,发布最密集的莫过于券商半年报

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  截至昨日,除了豁免信息披露的8家上市券商外,共有47家证券公司在银行间市场披露了2008年半年报业绩,据《上海证券报》统计,47家券商上半年共实现净利润164.41亿元,仅为上述券商2007年全年盈利的20%。其中7家券商净利润超过9亿元,8家券商出现亏损。

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  中信建投分析师指出,2008年股市的大幅下挫和交易量的萎缩,对券商的经纪业务和自营业务构成了极大的冲击,而这两项业务恰恰是去年券商盈利的主要来源,这导致了券商中期业绩的全面下滑。

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  值得注意的是,47家券商中出现了业绩断层的现象,竟然无一家券商上半年的净利润在5亿元到9亿元之间。业内人士认为,经过券业3年的综合治理,优质券商和普通券商的差距正在拉大。

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  上半年市场持续下跌,自营业务给券商带来了更大的风险。上市券商中,宏源证券(000562,股吧)、国元证券(000728,股吧)在7月中旬公布业绩同比出现大幅下滑,自营业务表现不佳成为主要原因之一。

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  根据已披露的数据估算,今年年初这47家券商的自营业务规模至少930亿元。在已披露上半年财务报表的47家券商里,仅9家券商上半年累计投资收益为负,这40家券商合计的浮亏额已高达186亿元左右。

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  就在上半年券商业绩普遍下滑甚至亏损的情况下,长江证券(000783,股吧)承销保荐公司净利润却出现大幅上涨,同比增长幅度达46.49%,也是迄今为止正式公布或预报业绩的券商中业绩增幅最高的。分析该公司各项业务,其投行收入增长最为明显,同比出现343.22%的巨幅增长。同时,该公司在投资收益上也略微盈利。

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  首份银行股年报高调亮相

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  7月21日晚间,宁波银行(002142,股吧)发布2008年中期报告,报告期内公司净利润增长90.59%,超过此前公司业绩预增报告中75~90%的预估,但同时不良贷款余额增幅达25%。西南证券金融业分析师赵君就此表示,在政府宏观调控及出口政策发生重大调整的大背景下,江浙地区中小企业经营不佳,或影响宁波银行信贷质量。

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  谈到业绩大幅增长很大程度上受益于所得税率下降:上半年,宁波银行有效税率为8.91%,较上年同期下降15.50个百分点。这使税前利润增加58.16%的同时,所得税费用同比下降42.26%,赵君分析称,在公司净利润90.59%的增长里,所得税带来的增长贡献为20.5%,影响较大,但此非可持续因素,因为现行税率至09年就会失效。

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  7月21日,宁波银行有6.03亿股首发原始股东限售股解禁。解禁后,流通股增长134%,预计将给后市带来较大压力。

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  作为基金重仓股,报告期内非限售流通股前十大股东未发生变化。在盈利预测方面,天相投顾上调资产减值损失,但下调实际所得税率,从而维持2008、2009年的盈利预测在0.55元、0.69元。相对应的2008年动态PE为18.8倍,仍明显高于行业平均动态PE13.7,仍然卫厨对宁波银行的"中性"评级。

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  涨价因素:几家欢喜几家忧

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  兴发集团(600141,股吧)2008年1-6月公司实现营业总收入13.66亿,同比增长72.80%;利润总额1.95亿元,同比增长523.09%;归属母公司所有者净利润1.37亿元,同比增长699.00%。实现基本每股收益0.63元。公司收入大幅增长的主要原因是行业景气上行,产品价格大幅攀升。在绩增7倍的数字后面,天相投顾认为兴发集团所面临的风险主要有:黄磷下半年价格回落过快的风险,人民币升值超预期造成的汇兑损失增加风险,国家磷化工产品进出口政策重大变动风险。

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  这是价格上涨带来的业绩大幅增长,再来看一家产品涨价形成成本压力的上市公司的半年报发布情况,下边我们来看一下烟台万华(600309,股吧)。

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  烟台万华在报告期内实现归属于母公司所有者的净利润8.81亿元,同比增长45.30%;摊薄每股收益0.53元,扣除非经常性损益后每股收益为0.48元。上半年公司业绩增长的主要原因是07年公司完成技改扩增产能,使得公司08年产品销量较去年同期有所提高。对于未来业绩预期,天相投顾认为由于08年5月底苯胺、纯苯等原材料价格加速上涨,预计下半年公司原材料采购成本将进一步攀升。我们暂时维持公司08-09年每股收益分别为1.21元、1.55元的盈利预测。

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  看完了个股半年报发布情况,在今日《中报天天读》的最后我们来看一下大洋彼岸美国上市公司二季度财报的披露情况。

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  外围利好:全球回暖下的美国上市公司二季度财报

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  从截至7月16日已公布的29家标普500指数成分股2008年第二季度的财务报告来看,企业利润同比增长5.29%,超出市场预期3.78%,超过80%的企业的净利润同比增速超出市场预期。总体来看,已公布业绩的上市公司的经营状况好于市场预期。天相投顾认为,随着美国二季报的不断披露,近期动荡不安的金融市场将会逐渐稳定下来。仍然维持其对美国上市公司二季报的预期,即超出市场预期的好消息将会多于坏消息。

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  在油价回落以及业绩好于预期的带动下,美国股市探底回升,周涨幅为3.57%。同步,A股市场亦暖风频吹,希望各位投资者投资一帆风顺,谢谢您收看今日的《中报天天读》,明天同一时间再见

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【来源:和讯网】 (责任编辑:吴妍丽)
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