兴发集团：产品价格大涨提升业绩 买入(研报)

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　　摘要

　　四季度受特别关税到期影响，未来价格仍将继续高位运行，甚至可能上涨。国际磷矿石价格已达到480-500美元/吨，封住了国际磷化工产品的下跌空间，同时也将引领国内磷矿石价格长期上涨。

　　投资收益增加明显

　　2008年上半年，公司参股的湖北泰盛实现净利润25358.89万元，由此公司获得投资收益6598.50万元。2007年底，湖北泰盛已形成了2.5万吨的双甘磷产能，2007年产量为8000吨。2008年中期产能将达到4. 5万吨，到2008年底产能将达到6万吨。

　　业绩预测与评级

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　　预计2008、2009、2010年公司每股收益分别为1.37元、1.89元和2.33元。按目前股价计算，2008年公司动态市盈率为20.07倍，与市场优质公司平均动态市盈率水平基本相当，但考虑公司磷矿石资源价值还未充分体现，继续给予买入评级。

　　风险提示

　　黄磷价格波动对公司业绩影响明显。

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