博士读中报：同洲电子贷款和业绩形影相随

　　和讯特约

　　看了同洲电子(002052,股吧)的半年报，总体感觉公司的业务盈利模式同国内的一般科技公司并无两样：每股收益很好看，每股现金流为负值，短期借款好几个亿！短期借款和应收账款不相上下，一旦应收账款不能按期收回，公司就面临巨大的投资风险，但公司却难有新的选择。这说明：新业务的开展需要大量投入，大量投入却只是业务经营的必要条件，而不是充分条件：即一方面公司需要大量资金，另一方面，公司又要面对同行残酷的竞争；这样就不难理解公司又大量的短期借款了，看来银行也被拉进来了，业绩发展越快，银行短期借款越多，真希望他们能保持一个良性循环。这样下半年给股东交上一份漂亮的成绩单。

　　公司要摆脱这种局面，走出“以借款养项目、以项目换借款”的循环看来只有狠下功夫，提高产品的科技含量了，科技含量提高了，产品竞争力就提高了产品在市场上就相对主动点，但这不是短期所能改变得了的。

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　　从公司的股权结构看法人代表所持有的股份很大，而且到2009年6月份才能上市流通，看来管理层本身具有提升公司业绩的动机，不知道能否天遂人愿。

　　公司经营的无线电视接入设备营业收入同比增长373%，但规模不大，对公司业绩的贡献有待释放。

　　二级市场上，市场价格相对合理。建议投资者持有。