和讯曝中报:透视高送转股的机遇与风险

2008年07月23日21:13  来源:  

 

  从本质上说,高送配并非股价的推动力,在少数成长股身上是跨越的标识,大多数时候是一次性的痉挛。巴菲特等人的研究和广泛研究表明,中长期股价与其分红政策没有正相关关系。令人惊讶的是,中国股市向称投机市,但实际上10年来没有任何一只牛股的股价取决于非理性因素。只有业绩增长跟得上股本扩张速度,才能脱颖而出。

  根据近五年来的分红记录,我们还吃惊的发现,当年的一大批阔绰股票,现在都成了ST股。如*ST安彩、*ST东方A、ST雄震、ST春兰等等。

  “高送转”后,公司股本总数虽然扩大了,但公司的股东权益并不会因此而增加。而且,在净利润不变的情况下,由于股本扩大,资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益。

  由于杀鸡取卵式的利益瓜分严重削弱了股东权益,为来期业绩埋下地雷。还有一种逻辑是,高红利反过来说明公司很可能无力延续成长性的投资,以至营运资本出现盈余,反而招致投资者对公司成长性的怀疑。在机构主力只认成长性的2008年后行情,必须提防这一点。比如传统行业中的资本公积非常高,但未分配利润不对称的公司有必要警惕。

【来源:和讯网】 (责任编辑:王岩)
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