东阿阿胶：上半年经营业绩快速增长 买入(研报)

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　　摘要

　　有关市场对公司销售的一些质疑，我们22日已经有过评论，目前阿胶系列进入销售淡季，我们认为阿胶块的销售没有任何问题，从其产品附加值看，价格还是明显低于价值的，未来产品价格上涨也是必然的；阿胶浆销售确实出现了的一些问题，经销商反映主要原因还是河南河北倒票严重带来的价格倒挂，公司已经采取了一系列措施，包括调整人员和加强终端保证把价格推到位，我们还是希望市场给公司一些时间，不要因为短期因素而否定公司，我们相信公司四季度经营会走上一个快速增长的台阶。

　　我们维持公司2008-2010年 0.60元、0.67元、0.94元每股收益（其中2009年、2010年业绩考虑权证行权带来的25%摊薄），根据我们的盈利预测，对应的预测市盈率分别为34倍、30倍、21倍，我们认为东阿阿胶(000423,股吧)仍然是抗通胀背景下极好的消费类投资品种，我们相信华润有能力帮助公司实现阿胶产业的整合，从而进一步提升公司价值，在当前价位股价下跌空间有限，我们维持买入评级。

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