股市“钾亢”第三波

　　一碰钾肥概念，股价就开始腾飞。这成了最近资本市场一道奇异的风景。钾肥概念股被众多分析师追捧为“筑底时期的黑马板块”。

　　吉林制药（000545.SZ）源自钾肥的转身牢牢封住5个涨停，南风化工(000737,股吧)（000737.SZ）传闻将注入山西钾肥全部资产，也造出3个涨停的神话。此外，鲁北化工(600727,股吧)（600727.SH）、中信国安(000839,股吧)（000839.SZ）、青松建化(600425,股吧)（600425.SH）等也全线涨停，一时钾肥传闻纷飞。这是继盐湖钾肥(000792,股吧)两年翻十倍，ST盐湖重组后逆市飚涨621.7％以来的第三次“钾亢”浪潮。

　　轰轰烈烈的钾肥神话，点燃了人们看多的欲望，催动了这一轮的行情。而光芒总是伴随着阴影。目前，钾肥板块存在的资产质量注水、炒作传闻等质疑，也向投资者发出警示之音。

　　拟注入资产待查

　　连续5个涨停板后，7月21日，吉林制药收于近7年的最高价12.75元。拟注入公司的青海省滨地钾肥股份有限公司（下称“滨地钾肥”）由7家公司共同发起，创立于2007年12月，注册资本13.8亿元。持股70％的实际控制人为青海冷湖滨地股份有限公司。拟注入资产预估值72亿元。

　　但市场上有质疑声音：拟注入吉林制药的滨地钾肥的其他6家发起公司是空壳。据公开资料，持有滨地钾肥30％ 股权的6家公司的成立时间大多与滨地钾肥的成立时间相去不远，其中有4家成立于2007年下半年。也就是说，这些公司刚刚成立就被招至滨地钾肥项目，又赶上借壳好时机。

　　更值得注意的是，6家公司2007年主营收入都是“0”，净利润全为负数，总资产数额相比借壳将注入资产的72亿元预估值实属“微小”。而其中，成立时间稍早的上海数派实业有限公司甚至2005、2006、2007年3年未产生任何主营收入。

　　按吉林制药未来3年的预测净利润14.2亿元来看，由这6家公司承担的预测盈利4.26亿元，与这些公司的实际表现显然存在“鸿沟”，除非有新的力量介入这6家公司。

　　另外，吉林制药公告中所预计的产量也值得怀疑。中原证券化工行业研究员王向生表示：“滨地钾肥的实际情况值得怀疑。滨地钾肥成立的时间很短，一些项目也才刚刚投产。那些预计的产量和盈利都没有根据。”

　　“对于滨地钾肥的主营业务，首先氯化钾的生产工艺十分复杂，技术要求非常高，而在公告资料中，公司对此完全没有做任何说明，这一点不合常理，值得怀疑。” 王向生说，“其次是硫酸钾镁肥，现在市场的关注度还不是很高，中信国安的硫酸钾镁肥的推广也是到今年才有一些突破，所以产品的市场值得怀疑。”

　　南风化工的传闻也有待证实。有消息称，中国盐业总公司入主公司第一大股东山西运城盐化局，将注资52亿的钾肥项目。南风化工公司近日公告称，目前由运城市人民政府、中国盐业总公司双方同意的中介机构，正在对公司第一大股东山西运城盐化局进行审计，除此之外，不存在其他未披露的事项。

　　目前，南风化工持有山西钾肥51％的股权，但是南风化工主要的资产是芒硝，后续发展的盈利点是元明粉，所以还不能确定山西钾肥股权对公司影响。公开资料显示，山西钾肥是由南风化工集团和中国烟草总公司共同合资组建的硫酸钾生产企业，公司年产硫酸钾可达18万吨，是中国第三大钾肥生产基地。

　　天相投资消费品分析员施剑刚认为，中国盐业总公司入主公司第一大股东山西运城盐化局事件对南风化工未来发展方向存在不确定性，但就市场传闻注入山西钾肥的事项还需投资者谨慎对待。

　　透支利好

　　行业方面，长城证券分析师左嘉介绍：“近日有两则新闻和钾肥板块相关，一是首次在中国举办的‘世界钾盐大会’上，国内专家强烈呼吁，应鼓励风险投资介入钾盐开发；二是日前有传闻称国内钾肥价格有望放开，这也意味着钾肥价格或将放开与国际接轨，产品涨价预期强烈。”

　　目前，中国钾肥年需求量接近1100万吨，国内生产量只有300万吨左右，进口依存度在70％以上，国际钾肥价格不断创新高，再加上海运价格迅猛上涨，也会导致国内钾肥用户难以承受价格大幅上升，刺激对国内钾肥的需求。

　　现国内钾肥价格与国际钾肥价格差距较大，进口钾肥到岸价格大约在人民币5000元/吨，而目前国内钾肥销售价格仅3700元/吨。因此，一旦价格放开，国内钾肥的出厂价格将大幅上调。

　　然而，有分析人士认为，钾肥板块价格已透支了行业利好，存在风险。

　　左嘉也认为，目前在钾肥板块寻找龙头股已经比较困难，因为像冠农股份(600251,股吧)（600251.SH）、盐湖钾肥这样的标准钾肥股股价太高，而像吉林制药、南风化工这样连续封板的股票又难以找到好的介入点。