华侨城A：房地产奢侈品的生产者 增持(研报)

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　　摘要

　　经过二十多年的经营实践，公司已经成功的开创出“旅游+地产”的综合开发独特模式，即依托较大面积的土地资源，通过旅游业的扩张营造良好的社区环境和品牌，提升房地产项目的整体价值，同时房地产业务快速盈利的特征又为旅游业的长期发展提供资金支持。这种模式较难模仿，目前国内尚无类似的竞争者。公司产品的另一个特点就是针对高端市场，主要为别墅和高档公寓，目前深圳单价超过5万元的楼盘基本为公司的项目。

　　考虑增发摊薄（股本增加7亿），我们预计公司08、09年的EPS分别为0.54、0.96元，给予“增持”评级。

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