博士读中报:紫金矿业快速扩张或带来风险

2008年07月29日09:01  来源:  

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  紫金矿业在今年上半年取得了全面的丰收,不仅实现销售收入人民币831,853.6万元,同比增长23.44%,实现净利润人民币174,239.8万元,同比增长45.02%,而且成功实现登陆A股,2008 年4 月,公司以7.13 元/股的价格发行14 亿股A 股,每股面值0.1 元,本次A 股发行募集资金净额为980,696.02 万元,为公司下一步发展奠定了基础。

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  上半年国际市场金价上涨,公司获益,黄金上半年销售平均价格为人民币204.75元/克(约910美元/盎司),较去年同期(163.17元/克)净升人民币41.58元/克,上涨25.48%。同时,也可以看出上半年公司生产黄金同比增长19.93%;生产铜同比增长12.34%;产锌69,182吨,同比减少12.15%;生产铁精矿383,564 吨,同比增长14.08%;生产银51,605公斤,同比增长100%。在靠国际市场价格上涨获利外,公司自身也处于稳步成长阶段。

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  同时我们也注意到,在公司销售收入较上期增长23.44%的情况下,与销售收入相关的流动资产的增长远远大于销售收入的增长速度,如应收票据较期初增长208%,应收帐款较期初增长37%,预付帐款较期初增长108%,其他应收款增长71%,存货增长36%,其他流动资产增长157%。与收入相关的流动资产的增长比例普遍高于销售收入的增长比例,是否说明公司的经营模式发生了一定的变化,还是希望公司对此有一个很好的解释。

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  公司在半年报中有50多家合并报表子公司,49个在建工程项目,2008年上半年公司共考察论证了36个境内外项目,新增11个探矿权。这些充分显示出公司正处于蓬勃发展期,但是庞大的子公司管理,繁杂的在建工程建设,也不得不提醒管理层,公司依靠外延扩张的同时,保持稳定发展的关键还在于加强内部管理。

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  金价不可能永远涨下去,公司的发展根本上还是要靠内功。在公司发展繁荣期,如产品价格上升期和正在扩张阶段,快速扩张带来的风险往往被掩盖,显现时间存在时滞,希望紫金矿业能够从长期发展着眼,较早控制风险,打造一个具备长期盈利能力的百年老店,为投资者创造更大价值。

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  (财政部财政科学研究所研究生部 人微)

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【作者:人微 来源:和讯网】 (责任编辑:李生延)
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