出售空港股份股权致业绩大增 顺鑫农业净利翻番

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　　7月29日晚间，北京顺鑫农业(000860,股吧)股份有限公司（下称“顺鑫农业”）公布2008年半年报，报告期内该公司实现净利润1.22亿元，较2007年同期增长107.17%。

　　分析师指出，顺鑫农业取得上述增长原因有二：一是报告期内该公司出售了其所持有的空港股份全部股权，并从中获得收益2825.6万元，此前，顺鑫农业持有空港股份1.95%的股权，是其小股东之一；另一原因是该公司主营的种猪和白酒业务取得了较大幅度利润增长。据分析，前一原因属非经常性损益，对顺鑫农业的业绩增长拉动不具备可持续性，扣除该因素后的净利润涨跌幅才真实反映了该公司盈利水平。

　　半年报显示，顺鑫农业扣除非经常性损益后的净利润为1.02亿元，较去年同期增长65.08%。天相投顾农业分析师施建刚表示，该盈利水平在畜牧类上市公司中属于优异。分析其原因，施建刚认为，这与该公司主营业务较为宽泛，且部分业务处于景气周期有关。

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　　顺鑫农业主营业务涵盖白酒、种畜养殖、屠宰加工、房地产建筑等多个领域。分行业分产品主营业务情况表显示，报告内顺鑫农业的白酒业务毛利率48.12%，较去年同期增长0.43%，种畜养殖毛利率58.76%，同比增长9.86%。但该公司在屠宰加工和建筑业上的毛利率均有下降，分别为3.59%和15.26%。

　　投资建议上，因看好该公司在白酒业务上的未来表现，天相投顾给予顺鑫农业“买入”评级。但对于顺鑫农业主营的种畜养殖业务和房地产业务，施建刚则认为其具有行业周期性，对公司业绩的带动作用也发展前景难以预测。

　　另据半年报，顺鑫农业上半年经营活动产生的现金流量净额为-10.36亿元，较去年同期减少了388.58%。报告中解释，主要原因是子公司佳宇地产购买土地及其他房地产开发货币资金投入7.87亿元，鑫大禹工程项目货币资金投入1.57亿元，以及下属各食品、饮料、白酒企业为保证奥运期间市场供应，加大原材料先期购买，投入货币资金1.45亿元所致。有分析师担心，过于庞杂的主营业务范围，在与遭遇先关行业不景气周期时，或将给顺鑫农业业绩带来不良影响。

　　对此，顺鑫农业证券部杨女士向和讯网表示，公司主营业务以白酒和种畜养殖为主，房地产开发仅是机会性投资。她说，公司目前投入房地产的资金仅是买了3处地皮，相关开发和建设都还没有开展。