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和讯消息 今年上半年，由于证券投资收益较去年同期出现较大幅度减少，首创股份(600008,股吧)增收不增利。财务专家张彤认为，公司主营业务之一的水务业务利润多年来一直非常微薄，“水务行业龙头”之名并不符实。
（和讯财经原创）首创股份主营业务范围包括：北京京通快速路通行费、新大都饭店经营、污水处理、自来水生产销售以及采暖运营。其中，公司在污水处理及自来水等领域的投资比例最高，已成为国内污水处理领域的龙头，是中国水处理规模最大的本土企业，素有“水务行业龙头”之称。
（和讯财经原创）水务业务利润多年持续微薄
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不过，今年上半年公司主营业务利润共计2.96亿，其中污水及自来水业务所带来的利润仅为1.76亿元，占59%左右。“近年来首创股份对污水及自来水业务的投资高达逾数十亿元，但其中大量资金来自银行借款，考虑到高额的财务费用及管理费用等因素，目前公司水务业务至多只能维持微利状态。”张彤表示。
（和讯财经原创）截至2007年底，公司参控股的水务公司共计14家，其中公司控股51%的北京京城水务有限责任公司盈利能力最强。上半年实现营业收入2.59亿元，实现净利润9059.28万元，按51%股权计算，首创股份享有投资收益4620.23万元。
（和讯财经原创）资料显示，北京京城水务有限责任公司成立于2003年，注册资本为40.2亿元，首创股份对其投资20.5亿元。虽然净利润尚可，但按半年报数据分析，由于注册资本高达40.2亿元，目前公司资产负债率几乎为零，这是公司获得不错收益的主要原因之一，张彤表示，假设首创股份将20.5亿元用于债券投资，正常情况下，其收益与投资北京京城水务有限责任公司相比并不会相差很多。
（和讯财经原创）此外，通用首创水务投资有限公司也是首创股份投资较大的公司之一。公司曾出资29.43亿收购深圳市水务(集团)有限公司40%股权，但是这样大手笔投入并没有给首创股份带来应有的回报。2004-2007年，通用首创水务投资有限公司净利润分别为-3100.64万、-9971.16万、-9752.33万、-6105.57万，今年上半年，公司再次亏损3774.98万，目前首创股份还为公司提供高达10亿元的担保。
（和讯财经原创）除了这两家公司之外，公司参控股的其他水务公司也几乎全部处于微利或亏损状态。
（和讯财经原创）业绩增长依靠政府补贴和各种非经常性投资收益
（和讯财经原创）张彤认为，虽然首创股份是“水务行业龙头”企业，但近年来，公司的水务业务利润却非常微薄，多年以来一直凭借政府补贴及股票、股权投资收益过日子。
（和讯财经原创）2008年半年报显示：1-6月，首创股份实现营业收入7.3亿元，增幅14.72%；营业利润下滑93.49%；利润总额下滑60.62%；净利润下滑73.83%，投资收益下滑122.06%。张彤表示，公司之所以增收不增利，是因为去年同期的利润主要来自证券投资收益，而今年该收益却出现大幅下降。
（和讯财经原创）2004-2008年上半年，首创股份利润总额分别为：5.21亿元、5.26亿元、5.18亿元、6.76亿元和1.34亿元，合计4年及1期的利润总额为23.75亿元，其中股票、股权转让、投资理财等收益2.68亿元，京通快速路补贴及京城水务投资回报补贴15.63亿元，合计18.31亿元，占利润总额的77%以上。“可以看出，若不是凭借政府补贴和各种非经常性投资收益，仅凭借公司污水处理主业所带来的利润，公司的业绩将会非常难看。”
（和讯财经原创）张彤表示，目前公司的水处理能力约为813万吨/日，而早在2005年已是730万吨/日，说明公司近年来新增项目及产能并不多，预计未来利润增长空间可能很小。
（和讯财经原创）对此，公告半年报显示，目前公司下属水务公司从成立到现在多数已几十年，水厂设备普遍陈旧，同时供水管网老化现象非常严重，产销差率偏高。公司将对对老化腐蚀严重的管网进行有计划有步骤的更新改造。
（和讯财经原创）公告还称，将加强与当地政府部门沟通，早日将偏低水价调整到适当水平，以确保经营收益。
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