传央行将信贷规模放松1800亿元

　　8月1日上午，沪深两市纷纷低开，经过短暂的上冲走势之后，却纷纷震荡下行。但是，在13点46分，两市突然一改此前的低迷，开始了一波几近直线的拉升行情，成交量也显著放大。至当天收市，上证指数上涨0.94%。

　　消息人士向记者透露，央行可能将信贷规模放松1800亿元，主要针对中小企业和灾区。数目虽然不大，但这却是货币政策放松的一个信号。这可能是当天尾市大涨的原因。

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　　对于货币政策放松，市场早有传闻。

　　不过，此前，高华证券在其研究报告中认为，政府在当前没有放松货币政策的空间，主要原因则在于国内的总体通胀仍保持在7%的高位。货币政策需要继续保持紧缩以控制通胀预期。

　　但是，最近，北京大学中国经济研究中心联合包括花旗银行、中信证券(600030,股吧)(600030,股吧)等其他16家国内外的主要机构对中国三季度的经济形势做出了预测。预测结果表明，17家机构对国内三季度GDP同比增长的预测加权平均值为10.0%，而CPI的增长幅度则为6.1%。

　　在对CPI三季度同比增长率的预测上，国家信息中心的预测最为乐观，为5.6%，中银国际的预测值最高，达到了7%，而参与此次预测的四家外资投行的预测值则各有高低，其中，花旗银行的预测值为6.9%，其他三家——美林、瑞银和汇丰的预测值则较低，分别为5.9 %、6.2%和6.3%。

　　“这样的预测结果是比较乐观的。”渤海证券研究所副所长谢富华认为。

　　国家统计局发布的数字显示，上半年我国CPI同比上涨7.9%，其中，6月份上涨7.1%，环比下降0.2%，上半年GDP则同比增长10.4%。

　　事实上，管理层一直在经济增长和防通胀之间权衡。在7月21日召开的下半年经济工作会议中，高层指出要全力保持经济平稳较快发展。

　　“现在的情况是，整个经济的流动性由过剩变为短缺，最明显的例子就是房地产。”谢富华称，要保持经济增长，就必须有配套的政策出来。

　　业内人士认为，CPI的下降预期，为央行放松货币政策提供了空间。

　　不过，“为了缓解经济增长下滑而放松货币政策，却是一把双刃剑，很有可能引起物价的连带反应，刚刚扭转过来的CPI走势会不会随着货币政策的放松而出现反弹，而且，虽然CPI的增长速度在下降，但PPI的增长速度却呈现高位运行的态势，在放松货币政策的同时，应该出台一些配套政策，但是，出台什么政策来配套，现在还无法判断。”谢富华称。

　　8月1日当天的市场走势，似乎在一定程度上也反映出了市场目前的谨慎。

　　“总体感觉是，目前大资金还在观望。”海通证券(600837,股吧)(600837,股吧)(600837.SH)的一位人士认为。

　　8月1日当天，虽然沪深两市在尾盘出现了放量行情，但是，全天的成交量与前一段时间相比，萎缩还是比较明显，大资金进场的迹象不是很明显。

　　“中国的经济增长单单依靠货币政策是不够的。”海通证券(600837,股吧)的上述人士认为。

　　此前，在北京大学“青年金融家领导力”夏令营上，前央行副行长、现任全国人大财经委员会副主任吴晓灵表示，央行的货币政策对宏观经济的影响有限，关键还在于经济结构的调整。

　　招商证券策略分析师陈文招认为，经济转型过程中货币政策有点尴尬：过去几年中国经济能够快速增长，一个重要的原因是中国参与了世界产业分工，能够为世界生产大量产品，但是这一模式的前提是资源能源、劳动力等生产要素价格和汇率低估，然而过去两年来这些生产要素价格都在发生重估，因此中国经济增长的既定模式受到了冲击，并有可能引起经济增长周期性调整；但同时生产要素价格重估也带来了通货膨胀。在这种情况下如果放松货币政策，通胀则居高不下；如果不放松货币政策，那么经济面临下行压力增加，所以货币政策目前处境有点尴尬。

　　“未来宏观调控的关键是经济结构的调整和市场机制的完善。中国在一定程度上存在经济结构的失衡，经济增长过度依赖出口拉动，现在，出口遇到了困难，投资又不能大幅度提高，所以，应该加大消费对经济增长的拉动，进一步调整国民收入分配的格局。”吴晓灵认为。

　　陈文招认为，在很大程度上，中国经济所面临的形势也是中国经济结构扭曲、生产要素价格扭曲、收入分配结构扭曲、产业结构不合理的一个重要体现和结果，中长期内国家仍需将重点力量放在生产要素市场化改革方面。生产要素价格改革是根本，中国三十年的市场经济改革，很大程度上只是商品价格的市场化改革，但是生产要素市场一直没有进行完全的市场化改革。

　　“如果这次市场传言的货币政策放松属实，市场可能会出现一次反弹行情，但力度不会太大，股市能否重现牛市行情，还要看宏观经济的走势。”谢富华认为。（21世纪经济报道 王大军）