深天健：销售疲软 全年业绩堪忧 增持(研报)

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　　摘要

　　2008年1-6月，公司实现营业收入10.92亿元，同比增长9.38％；营业利润3486万元，同比减少2.94％；净利润2745万元，同比增长29.92％；摊薄每股收益0.09元。由于天健现代城07 年完成的销售额部分于报告期内才达到收入确认条件，致使房地产营业收入比上年同期大幅增长；利润增幅远高于收入增幅的原因是上半年处理解禁的部分莱宝高科(002106,股吧)股权获得了3630万元的投资收益，上半年扣除非经常性损益后的净利润为-774万元（其中市政施工业务亏损2850万元）；财务费用大幅增加，比上年同期增加2,425万元，增长3381％，主要原因是银行贷款规模大幅提高。

　　维持“增持”评级：我们下调公司08、09年的EPS为0.44、1.03元，但考虑公司股价经过前期大跌已经释放了部分风险，对行业和公司业绩下滑也已经反映得较为充分，维持“增持”评级。

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