华新水泥：融进攻与防守与一体（研报）

　　投资要点

　　08年上半年，华新水泥(600801,股吧)销量水泥及熟料1088 万吨，较去年同期增长201.56 万吨，增幅达22.74％；实现营业收入2,724,526,222 元，比上年同期增长31％；实现净利润191,148,035 元，比上年同期上升74%。公司的销售价格较上年同期上涨12.39元/吨，但是，受国内能源价格的大幅上升和年初雪灾的影响，公司的销售毛利率下滑1.5个百分点，到21.02%，但众多不利因素并没有影响公司主营业务以较快速度增长。

　　我们认为，公司面临的发展机遇是千载难逢的，国家支持中西部地区发展的政策不断落实，四川灾后重建，湖北省项目众多等都将加大水泥需求量，公司是中西部地区最大的水泥生产企业，交通运输便捷，将有利于公司快速发展。另外，公司是水泥行业产业链最为完整的企业之一，抵御行业系统性风险能力较强。

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