快讯：农业和电力板块带动大盘快速反弹

　　今日上午大盘在击穿了2300点之后，便展开了小幅反弹的走势。盘中登海种业(002041,股吧)、敦煌种业(600354,股吧)等农业龙头股涨停之后，带动了农业板块整体走强。而涪陵电力(600452,股吧)、内蒙华电(600863,股吧)、西昌电力(600505,股吧)等电力股也在电价上调的预期之下，出现止跌反弹的迹象。三季度经济增长正受到奥运因素的影响和供给面的制约，消费需求的增长将成为决定三季度经济增长的决定因素。在当前的形势下，政府需要进一步调整其调控政策，这包括信贷规模的控制进一步放松，人民币汇率停止升值以及再次上调电价等。如果政策能够进一步调整，预期经济增速将有望在四季度出现回升。股市的非理性下跌已经超出宏观经济不确定性折价的程度。前A 股市场的持续下跌并非基于经济和企业盈利的基本面，而是信心重创之后的非理性宣泄“奥运行情”期待落空后，市场凸显非理性思维。市场单向思考油价、人民币汇率和大小非的问题，投资人忽视了诸多基本面因素在往积极方向转化，机构投资者主动参与度也在明显提升。管理层继续积极维稳，上周五收盘后，证监会召开媒体通气会，对市场关注的七个焦点问题进行解答。监管部门提出要综合考虑市场意见，对大盘股发行采取了更加谨慎的态度，注重发行节奏，将继续改善市场供求，并将采取措施推进上市公司回购、分红。从A 股市场的历史看，大趋势的逆转不外乎政策干预或外力介入。暴跌的股市对投资者是一种伤害，进而也会对实体经济产生负面影响，管理层应对股灾应该有所作为。从最新的世界主要股市与A 股PE 水平比较来看，市场普遍认为目前A 股的估值水平已经基本与世界股市接轨，其中沪深300 指数PE14.95 已经低于标普500 PE 15.5。但A 股目前的平均PE 依然高于世界主要股市的平均PE 为14.086。更为重要的是，无论从横向还是纵向角度看，A 股估值比较的基础均存在差异。一方面，美股与A 股的全市场行业构成不同，其以现代服务业为主，而A 股中上游原材料与资源性行业比重最大；另一方面，2005 年沪A 千点时的良好宏观经济预期与目前正好相反。因此，我们必须辨证与动态看待估值比较，当前市场的预期要更重于逐步体现的估值优势。对于规范“大小非”减持，以后拟采用完善大宗交易机制、开发可交换债券(资讯,行情)等市场流动性管理工具、实时监测系统能举措。事实上，

　　目前“大小非”对市场的影响已经相当严重。从中登公司公布的6 月和7 月份月报的比较中发现，7 月份“大小非”套现股份数量随大盘小幅反弹而迅猛增加。整个7 月份，“大小非”合计减持了8.49亿股，比6 月份的4.51 亿股飙升了88.25％。显然“大小非”是压制7 月份大盘反弹高度的重要因素。另一方面，自从2006 年6 月19 日中工国际(002051,股吧)上市开始实施“新老划断”以来，已有261 只新股上市，目前处于锁定期的限售股市值已达6.5.万亿，这一制度设计的隐患也值得重视。因此，以上“大小非”减持的预期政策规范举措不足以缓解市场对“大小非”减持的压力。目前投资者最应该关注的是政策面的变化，特别是否有实质性的救市政策出台。在行业配置上，建议投资者短期重点关注基本面与股价走势产生明显背离的石化板块，受益于货币政策放松的地产和银行板块。

　　总体来看，维稳基调支持的市场仍难以抵御信心之缺失，如果未有实质维稳举措，市场将延续较弱的震荡态势，判断运行格局将顺势探低回升。大致波动区位在2300 点至2600 点。从近期运行态势看，大盘弱势格局依然未有实质性改观，维稳效应弱化以及经济数据出台所引发的市场对上市公司盈利预期下降担忧较为明显，导致市场波动重心进一步下移，后半周则呈现暴跌之后的启稳态势，但向上弹升力度较为有限。