刘姝威评中报:四川长虹资产盈利能力低

2008年08月29日15:19  来源:

  和讯特约

  著名财务专家刘姝威评中报系列报道

  一、公司基本情况

  公司全称是四川长虹电器股份有限公司,注册、办公地址是四川省绵阳市高新区绵兴东路35号,主营业务是视频产品、视听产品、空调产品、电池系列产品的制造、销售。截至2008年6月30日,公司注册资金为亿元,总资产为亿元,净资产为亿元。

  二、基本财务分析

  1、营业收入稳定增长,大地震导致净利润下降

  2008年上半年,国家“从紧”的宏观调控政策环境下,人民币升值及新劳动合同法实施、日趋激烈的行业竞争、原材料价格的持续上涨等给公司经营带来了不利。但公司传统CRT彩电依然具有较强竞争优势,市场份额居行业前列;LCD电视,受外资品牌挤压,竞争较为激烈;PDP电视,市场整体增长较快,同时随着公司研发、市场资源投入的增加,公司PDP电视产品竞争能力不断增强;冰箱行业,公司旗下的美菱冰箱已居于国内市场第二;公司的手机产品,市场表现日趋良好,份额正逐步提升,已居于国内主要品牌前列。

  2008年5月12日,四川汶川地区发生8.0级地震,公司本部所在地绵阳属地震重灾区,根据政府的统一安排和从安全的角度考虑,本公司在绵阳地区所属区域在地震发生后一度暂停生产,本次地震给公司生产经营造成一定程度影响,经初步测算,造成的直接经济损失约1.49亿元。

  2008年1-6月,公司实现营业总收入1,423,946.01万元,同比增长32.79%,实现利润总额17,978.82万元,同比下降30.63%,净利润16,474.25万元,同比下降29.72%,其中归属于母公司净利润1,880.20万元,同比下降90.61%。

  综合毛利率显著提高,主营盈利能力大幅提升。公司主营业务实现毛利24.4亿元,同增长78.45%,新增毛利10.71亿元,综合毛利率提高4.82个百分点至17.11%,盈利能力大幅提升。主营业务收入大幅增加原因为冰箱手机业务快速发展以及并表范围扩大增加部分新营业收入,公司综合毛利率提升的主要原因是冰箱手机业务营业收入同比大幅增加且毛利率大幅提升所致。

表一 四川长虹盈利数据分析  单位:亿元人民币

项目

2008年上半年

2007年上半年

同比增减

营业收入

142.39

107.23

32.79%

营业成本

118.03

93.38

26.40%

营业税金及附加

0.47

0.14

229.20%

销售费用

14.83

8.35

77.57%

管理费用

5.39

2.91

84.91%

财务费用

1.35

1.02

32.06%

公允价值变动收益

-0.45

1.22

-137.39%

投资收益

1.07

0.35

208.20%

营业利润

3.17

2.68

18.46%

利润总额

1.80

2.59

-30.63%

所得税费用

0.15

0.25

-39.21%

净利润

1.65

2.34

-29.72%

归属于母公司所有者的净利润

0.19

2.00

-90.61%

少数股东损益

1.46

0.34

328.31%

毛利率

16.78%

12.79%

4.00%

净利率

1.16%

2.19%

-1.03%

  电视机空调业务小幅下滑。公司主要产品中,电视机业务实现营业收入48.4亿元,同比减少1.8%,毛利率增加0.23个百分点至16.71%,电视机业务小幅萎缩原因主要为CRT电视市场持续下滑,平板电视市场由于外资品牌上半年大幅降价使得国产品牌销售增速放缓;空调业务实现营业收入10.9亿元,同比减少9.93%,毛利率减少0.63个百分点至14.79%,空调业务略微下滑主要原因是空调行业受“凉夏”等因素影响增速放缓,格力美的等龙头企市场份额增加压缩公司市场空间。

  冰箱手机业务大幅增长。冰箱业务实现营业收入22.1亿元,同比增长61.89%,毛利率增加22.87个百分点至24.67%,冰箱业务营业收入和毛利率均大幅提升的主要原因是公司进行外延式扩张,先后入主美菱电器(000521,股吧)和华意压缩(000404,股吧),使得并表范围扩大所致;手机实现营业收入17.4 亿元, 同比增长103.87%,毛利率提高6.87个百分点至21.52%;IT产品实现营业收入13.7亿元,同比增加7.67,毛利率提高0.75个百分点至5.55%。

表二 分产品主营业务情况  单位:亿元人民币

分产品

营业收入

营业成本

毛利率

营业收入同比增减

营业成本同比增减

毛利率同比增减

电视机

48.41

40.32

16.71%

-1.80%

-2.07%

增加0.23个百分点

空调

10.89

9.28

14.79%

-9.93%

-9.26%

减少0.63个百分点

冰箱

22.10

16.65

24.67%

61.89%

24.19%

增加22.87个百分点

手机

17.38

13.64

21.52%

103.87%

87.48%

增加6.87个百分点

IT产品

13.69

12.93

5.55%

7.67%

6.83%

增加0.75个百分点

  分地区来看,2008年上半年,公司出口收入大幅增长,占总收入的比重达到13.29%。

表三 分地区营业收入  单位:亿元人民币

地区

营业收入

营业收入比上年增减

国内

121.79

26.87%

国外

18.67

75.06%

合计

140.46

31.69%

【作者:景小勇 来源:和讯网】 (责任编辑:李茂娟)
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