房地产陷衰退漩涡 大摩黑石逆市进场

　　依然看好中国房地产

　　而这些对于外资而言是“较为安全”的投资，有着影响中国金融机构资产质量的潜在风险。银监会主席刘明康近日表示，要密切关注房地产市场的变化，防范较大面积的资金链断裂给银行带来的冲击。要妥善处理好房地产贷款问题，高度关注直接和间接房地产贷款总量，充分估计房地产贷款风险敞口。

　　小心使得万年船，但王庆认为，尽管中国房地产价格普遍下降不可避免，中国地产的基本面目前看来依然保持良好，一旦房地产行业的生存给整体经济带来下滑风险，政府就会放松政策控制，否则影响更为严重。

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　　此次外资言行达到了一致。摩根士丹利约100亿元的基金将在未来投向中国房地产市场，同时，王庆也表示，中国房地产所谓的泡沫并不存在。

　　他认为，总体来看，房屋购买能力从2003年以来都处于较稳定的水平，换句话说，房屋的平均价格没有比5年以前更贵，因为家庭收入的平均增长比价格增长更快。

　　此外，从房屋价格收入比(HPIR，指一个国家或城市的年平均上市房价和居民年平均收入的比例)来衡量，中国的平均HPIR从2003年至今都是在8-9倍的范围内，从表面上看，高于国际标准3-6倍的水平，但需要注意的是，HPIR的国际标准是基于发达国家和中高收入国家制定的。根据摩根士丹利的测算，如果按照不同国家收入情况来调整HPIR数值，实际上中国目前的水平并没有出现明显超出国际标准的情况。

　　房地产市场更重要的是对于宏观经济的影响。王庆指出，随着中国出口放缓，房地产行业的持续增长将是中国经济增长的重要引擎。一旦房地产因政策调控而出现衰落，很难让人对未来一两年的中国经济有积极的憧憬。

　　“为了避免经济硬着陆的风险，调控政策可能在明年一季度放松，包括借贷要求上的放松，降低贷款利率等。”他指出。