中期机会仍需投资者耐心等待

　　和讯特约

　　今日大盘在触及1800点一带的支撑之后，便展开了快速反弹的走势。最终上证综指是以点1895.84点报收，下跌了33.21点，沪市今日成交金额为450.75亿元。深成指收于6563.07点，下跌了116.99点，今日深市成交金额为182.87亿元，今日两市成交量均比昨日大幅放大。

　　消息面分析，华侨城A今日公告称，公司控股股东华侨城集团昨日通过二级市场增持公司630.54万股；现代制药(600420,股吧)也表示，控股股东上海医药(600849,股吧)工业研究院昨日通过二级市场增持公司股份15万股。 据信息数据中心统计，自证监会8月28日发布“控股股东增持不超过2%可‘先做后说’”的“自由增持”新规以来，截至9月18日，已有27家公司的大股东和高管累计增持2.77亿股（不含鞍钢集团举牌“攀钢系”三公司）。据不完全测算，27家公司的股东与高管已完成的增持计划大约动用资金7.9亿元左右。8月29日，“自由增持”新政出台的第二天，新兴铸管(000778,股吧)控股股东新兴铸管集团率先通过二级市场增持公司股份769.61万股，平均价格5.68元/股。随后的9月1日至9月12日，铸管集团再度增持504.4万股。由此，增持行为不断强化。长航油运(600087,股吧)、武钢股份(600005,股吧)、中国远洋(601919,股吧)等23家公司大股东接连斥资买进。除大股东外，有4家公司的董事、高管等也纷纷买进公司股票，其中，中联重科(000157,股吧)19名董事、高管斥资804万元买进公司78.09万股，创下今年以来公司高管增持金额之最。大股东和高管的增持也给二级市场投资者带来信心。比如，山西焦化(600740,股吧)9月11日公告了公司第二大股东西山煤电(000983,股吧)斥资6820万元买入公司股票1091万股的消息。尽管11日当天煤炭板块全线普跌，但山西焦化上涨4.02%。 中联重科这次高管拿出真金白银买入大量股票，是基于大家一致看好企业的发展前景，体现了对公司经营发展潜力和股价的信心，也希望能够以此为表率提振市场信心，未来不排除在适当时机和适当价位再次购进中联重科股票。 新兴铸管有关负责人也表示，铸管集团的增持显示了产业资本对公司价值的判断，即大股东认为市场对公司股价存在相当程度低估，增持有利于提升投资者信心。业内人士表示，如果这类增持行为能从个别公司扩展到较大范围，无疑会对价值投资理念的深化起到积极作用，也有利于抵消作为财务投资者的“小非”减持所带来的负面影响。从目前趋势看，上市公司大股东和高管的增持行为有望进一步推开。

　　盘面分析，昨夜国际黄金期货价格暴涨9%，受此带动，今日三只黄金股分别涨幅居前，其中山东黄金(600547,股吧)、中金黄金(600489,股吧)开盘即被封住涨停；而部分农业股如新赛股份(600540,股吧)、北大荒(600598,股吧)等也相对表现强势。盘江股份(600395,股吧)等部分煤炭股表现相对抗跌。数据统计，8月煤炭平均出矿价格为每吨833元，比7月份上涨14.44%。其中，动力煤价格为556元，上涨了12.37%；焦用煤价格为1202元，上涨15.75%。受成本的带动，煤炭价格有可能长期保持较高水平，投资者可密切关注相关个股的走势。大盘股持续发行以及保险资金的加速撤离为市场供求失衡带来了新的冲击。尽管证监会表示，招商证券在发审委的审议并不意味着新股发行加速:针对目前的行情，证监会正在对新股发行上市进行有序控制，总体来说，目前新股发行的节奏是比较缓慢的。但在目前市场持续下跌，各方投资者信心极度缺失的情况下，大盘IPO发行审议工作仍在推进。即使短期内不公开上市，但随着已审批但未公开上市的公司家数的积累和增多，新股上市发行的压力也将随之聚集和加重。这对中短期的市场资金压力以及对投资者的心理负面效应是显而易见的。此外，保险资金的加速撤离成为市场资金面持续趋紧的另一个重要因素。值得关注的是，下跌的个股主要是银行类个股，此类个股的下跌则是受到了外部因素的影响，就其本身的情况而言，在经历了持续大幅下跌之后，其定位已经不高，此次再度大幅下跌将存在着价值低估的情况，从长期来看则是投资机会的来临。从成交来看，金融类银行个股显然有大资金逢低参与，说明做多抢反弹的资金正在试探性介入，并且还有许多超跌的小市值品种并没有随之下跌，抗跌的力量正在加大，表明短期反弹随时可能出现。企业盈利能力下降和资金面压力是影响市场运行的主要因素。8月份，城镇固定资产投资单月名义增速为28%，增速较上月回落1.5个百分点，而工业品出厂价格指数同比涨幅则由7月份的10%上升至10.1%，因此，投资实际增速仍在继续放缓。从新开工项目计划总投资同比增速回升，企业自筹投资资金保持强劲增长，以及利用外资同比增速明显回升等数据可以看出，企业自主投资热情仍然较高，当前投资增速回落更大程度上是因为银行紧缩信贷。9月15日，央行宣布下调贷款基准利率和中小银行存款准备金率，虽然降息幅度随期限增长而递减，但信贷紧缩走向松动最终有利于缓和固定资产投资资金紧张局面，有利于缓和投资减速。8 月份 PPI 同比上涨10.1%，涨幅创自1996 年以来的十二年新高，PPI持续攀升显示上游能源和原材料通胀压力开始加速向中下游传导，同时，8 月份工业增加值增幅跌至12.8%，创自2002 年8月以来的近六年新低，显示企业的经营困境正在加剧。市场对于在宏观经济减速背景下，企业赢利的增长特别是地产、水泥等周期性行业的盈利前景担忧加重。从供求关系的角度看，统计显示，2008 年9 至12 月，股改限售股和首发原股东限售股两部分解禁的规模将达到900 亿股左右，按当前股价计算，流通市值接近4800 亿元。另外，央行票据的发行、以企业债券(资讯,行情)为代表的债券市场的火爆均在一定程度上分流了市场本已捉襟见肘的资金，从而使得市场有限的资金迎接持续膨胀的筹码供应，在此影响下，市场的预期就不佳，股价重心只得不断下移。中央项目投资增速明显加快。今年1-8月，同比增长27.7%，增速较1-7月提高2.4个百分点，较上半年加快8.8个百分点。 近期值得关注的有利于促进投资需求回暖的因素包括：奥运会结束后，预期北京周边地区的固定资产投资活动将会有所回升；四川地震灾区灾后重建的进一步推进也将继续释放投资需求；结构性货币和财政政策的出台可能有利于促进产业升级相关投资，这些题材将可能在后期酝酿一些短线主题性投资热点。

　　综合分析，市场持续下跌导致市场重心不断下移的同时也使市场的短、中、长期压力位不断下移。而且标准的下降通道依然在延续。短期而言2245和2300整数关口成为重要的短期压力，而2600点一带几乎成为中期难以逾越的阻力区间。当然连续8周的下跌导致市场超跌严重，各项技术指标均出现较大程度的超卖迹象。因此近期也不排除出现横盘整理的态势，但技术面已然显示市场的下降轨道难以扭转，因此即使短期超跌反弹的技术可能，但中期风险仍大，更无大幅反弹的可能。因此技术上看整体机会有限，中期机会仍需投资者耐心等待。