我有话说
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好文我顶(那么现在成立中国A股平准基金能解决过去10个月内暴跌的股灾吗？我们认为答案也是否定的。资本市场的本质就是合法地把别人口袋的资金转到自己的口袋，资本通过证券交换后是不分政府还是个人的，它是冷血动物。只要指数没有跌到底，任何资金进入都可能是被套，A股并不是单靠拉几只银行股就能走出熊市格局这么简单。当然，如果用国家资金来买断小非们的持股，就能立竿见影地稳定股市。为什么没有这么做呢？最简单的解释也许是：管理层并不认为小非所持股份的价值值得用国家资本来回购。
A股构筑底部的时间
还没达到量能释放的需要
我们认为A股目前面临的问题是：1，全流通后大量低成本和没成本的股票泛滥成长，与市场争夺资金。2,中国最大的出口市场美国的经济衰退，影响中国出口型加工企业的利润增长点。3，房地产价格涨幅过速的虚高让大多数买房者陷于沉重的经济负担，压缩其他的消费开支。4，中国的经济成长率和企业的盈利成长率开始放慢。
目前A股面临的调整，都是结构性的、自然的金融市场循环调整，不是哪个小集团的阴谋。这种调整的确是会杀伤A股特殊的单边做多市场的大幅度涨幅，但A股的涨幅高度是由特殊的结构性发展而来的，如今回归合理的结构性同样正常，失常的只是人们对财富效应一厢情愿地过速追求的欲望。
就我们对资本市场的操作理解力，“投资和投机”不是猜谜语，而是在有较大肯定性赢面的基础上做出：“投”是决定方向，“资”是价格与价值不停互换平衡，“机”就是选择时间。历史告诉我们当前即便Ａ股是在底部区域内，它所需要构筑的时间也远远未达到量能释放的需要。不计算下跌的时间段，即便是底部区域的扎实构筑都需要半年以上。
历史一再证明，每次熊市的底部从来犹如神龙见首不见尾。你我皆凡人，都有情绪和冲动，会犯想撞大运的错。市场自会去证明底部何在，而我们只做小学生，在熊市中永远慢市场一步，等底部确认后再紧跟市场半拍又何妨？也就是等安全后再安心地背着书包进场。
大熊市股灾的底部既是指数构筑的过程，也是人气与信心筑底开始回升的转变。你认为刘翔从2004年雅典奥运的辉煌顶点到2008年北京奥运的黯然退场，能在短期内就马上恢复过来吗？我们相信刘翔在获得更长的时间、更广的空间、更远的视野和更多的理解后，能再次轻盈地飞翔，年轻的A股市场也同样如此。（连载完）
(本文作者迈克•吴为上海鑫狮资产管理有限公司总裁；约翰•史密斯为美国投资策略有限公司研发部总裁)
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