中国铝业：售价与成本倒挂

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　　如果单从统计数据来看，有色金属行业前三季度存货增加的绝对数和增幅均不算最大：1~9月存货增加138.10亿元至894.44亿元，增幅18.26%。但如果考虑到一些有色金属企业对存货计提了跌价准备，进行限产保价措施，这个数据还是非常惊人的。

　　在有色金属的众多子行业中，铝企业是积压存货最多的。其中，中国铝业(601600,股吧)三季度末的存货由年初134.74亿元猛增至226.62亿元，增加了91.88亿元 （占行业增加数的66.53%），增幅达到68.19%。虽然中国铝业并未在三季报中披露存货具体构成，但从其半年报可窥一二。年初和今年中期原材料、在产品、产成品和周转材料在总存货中的占比基本稳定。其中，原材料和周转材料分别约占35%和5%，在产品和产成品各占30%左右。

　　电解铝价格在10月以后大幅下跌，铝企已经处于全行业亏损状态。根据有关资料，电解铝生产成本大概在18000元/吨左右，而昨日现货市场报价却在14000元/吨左右，即铝企业每生产一吨电解铝，将承受4000元的亏损。即使中国铝业具有规模优势，可以适当降低成本，但是产品售价和成本倒挂也让企业陷入了困境。