天相投顾7日评级一览

　　进入[乘用车销量吧]，看看大家都在谈论什么>>>

　　天相投顾:维持万科A“增持”评级

　　天相投顾11月7日发布投资报告,维持万科A（000002.sz）“增持”评级。

　　万科7日公告,10月份销售面积和销售金额环比分别减少13%和22%,同比分别减少15%和35%,1-10月份销售面积和销售金额同比分别减少10%和7%。另外,10月份公司没有增加新项目。

　　公司10月份的销售情况,基本符合天相预期。10月份销售金额同比下降幅度基本与9月份持平,而环比下降幅度较大的原因可能与10月下旬房地产新政颁布而实施细则暂未出台引发的观望有关。根据天相对全国重点城市10月份成交量的跟踪,北京、上海等城市10月下旬的成交量都有较大程度的萎缩。

推荐阅读

自营交易：高盛文化蜕变的源头

九大机构论剑M头

• 经济增速放缓担忧加重
• 大盘短期内继续调整整固概率较大
• 系统性风险未现 复苏犹可期
• 17只股整装待发越跌越买
• 融资大户做多中国平安
• [微博]新股虚高定价的后果很严重
• [股吧]牛人：节后大盘的四大看点

　　从公司1-10月的销售情况来看,还是好于市场平均水平的,全国1-9月商品房销售金额同比下降了15%。公司10月没有增加新的土地储备,可能与公司判断土地市场尚未见底以及公司目前缩减开工面积以消化存货为主的战略有关。

　　11月份房地产新政正式实施后,报告预计房地产市场成交环比回暖的可能性较大。因此,公司08年全年实现天相此前预测的500亿元左右的销售金额仍然是有可能的。

　　报告预计公司08年全年的结算金额为380亿元,这样,08年末公司账面预收款项将可能达到330亿元,占天相预测公司09年营业收入的75%。报告认为,08年以来房地产市场调整对公司业绩的不利影响将更多地体现在08年,预计公司08、09年的每股收益分别是0.47元和0.58元,维持“增持”的投资评级。

　　天相投顾:维持五矿发展(600058,股吧)“中性”评级

　　天相投顾11月7日发布投资报告,维持五矿发展（600058.sh）“中性”评级。

　　11月5日五矿发展发布公告称公司部分高级管理人员于2008 年11月4-6日以个人自有资金以市场价格从二级市场购入公司股票,5名高管合计购买了6万股股份,占公司总股本的0.0056%。此前该5名高管均未持有公司股份。

　　公司三季报显示每股收益为1.86元,每股净资产为8.69元,按照11月6日的收盘价8.81元计算,公司的PB为1.01倍。虽然估值略高于钢铁行业整体水平,但由于公司有集团资产注入的预期,存在一定合理的溢价。此次公司高管购入股份前,公司的控股股东五矿集团曾于10月13日增持公司股份100万股,占公司发行总股份的0.1%。虽然大股东增持以及公司高管购股的规模和比例均不大,但在一定程度上表达了大股东和公司高管对公司的信心。

　　报告预计五矿发展08、09年EPS分别为1.94元、1.06元,对应的动态市盈率为4.5倍、8.3倍。考虑到目前钢铁行业仍处于景气下滑周期,公司四季度和明年上半年的盈利也并不乐观,报告维持对公司的“中性”评级。

　　天相投顾:维持歌华有线(600037,股吧)“增持”评级

　　天相投顾11月7日发布投资报告,维持歌华有线（600037.sh）“增持”评级。

　　歌华有线7日发布公告称,自2008年7月1日至2011年6月30日,公司的有线电视基本收视维护费将免征营业税,预计将增加08年净利润500万元。

　　歌华有线是北京市有线电视网络运营的垄断企业,近两年来公司一直推进北京地区有线电视的数字化整转工作,但由于公司的有线电视基本收视费一直维持在每月18元的水平,资本开支的增加和折旧摊销成本的上升在短时期内抑制了公司业绩的释放。此次免征营业税将分别增厚公司2008~2010的

　　EPS0.005元、0.01元、0.006元,对公司影响较为有限。

　　报告调整了公司的盈利预测,并且考虑到未来的提价预期,预计歌华有线08~10年的EPS分别为0.31元、0.31元、0.42元、对应的动态市盈率为25倍、25倍、19倍,维持“增持”的投资评级。

　　天相投顾:维持长安汽车(000625,股吧)“中性”评级

　　天相投顾11月7日发布投资报告,维持长安汽车（000625.sz）“中性”评级。

　　据《京华时报》11月6日报道,工业和信息化部正力推长安汽车集团重组哈飞汽车和昌河汽车。

　　2008年1-9月,长安汽车（含南京长安）、哈飞汽车和昌河汽车合计销售交叉乘用车33.84万辆,市场占有率为41.01%;微型货车10.27万辆,市场占有率为41.17%。报告认为,集团如果能够成功重组哈飞汽车和昌河汽车,将为企业的自主研发能力提升创造更好的条件,提升公司的规模经济效益,降低成本、提高竞争力,提高公司的盈利能力。

　　另据路透11月6日电,长安集团已与墨西哥当地一家汽车制造商签署意向性合作协议,拟在墨西哥建设一家合资厂生产微型轿车和中型轿车,初期年产量为5万辆轿车,主要在当地销售,投产时间可能在2009年末或2010年初。

　　2007年,墨西哥的乘用车产量为209.52万辆,全球排名第13位。墨西哥的汽车销量为114.93万辆,全球排名第14位;其中,乘用车销量为64.14万辆,占总销量的55.81%。报告认为,公司在微型轿车领域具有较强的市场竞争力,性价比相对较高,集团的积极布局,预计公司也将在墨西哥具有较大的市场空间。同时,公司推出的中型轿车可以在墨西哥辐射的区域市场销售,从而拓展市场空间,提供产品优化升级的平台。

　　报告维持08、09年的EPS分别为0.426元、0.512元,动态市盈率分别为14.24、11.85倍,维持“中性”的投资评级。

　　注意的风险因素是:市场风险、宏观经济风险、行业增速下滑导致的需求下降风险、自主研发导致的不确定性风险和重大资产重组导致的不确定性风险。

　　天相投顾:维持云海金属(002182,股吧)“增持”评级

　　天相投顾11月7日发布投资报告,维持云海金属（002182.sz）“增持”评级。

　　云海金属7日公告,首次公开发行前股份解禁3637.49万股,于11月13日可上市流通。

　　公司于2007年11月13日在中小板上市,目前总股本19200万股,流通股4800万股,公司第一大股东为董事长梅小明,持股比例为30.39%。本次限售股解禁数量为3637.49万股,占总股本的18.95%。

　　其中,中新苏州工业园区创业投资有限公司（第二大股东,以下简称“中新创投”）1636.87万股,占总股本的8.53%,占此次解禁股总量的45%;中国-比利时直接股权投资基金（第三大股东,以下简称“中比基金”）1636.87万股,占总股本的8.53%,占此次解禁股总量的45%;上海海基投资发展有限公司（以下简称“海基投资”）363.76万股,占总股本的1.89%,占此次解禁股总量的10%。

　　中新创投、中比基金和海基投资于2005年12月15日以现金方式向公司增资1亿元,目前三家共持有公司3799.49万股（包括中新创投此次未解禁的162万股）,按11月6日收盘价6.32元,以及今年4月24日每10股派1元的分红方式计算,此次投资的价值约为2.44亿元,收益率约为144%。鉴于目前国内外经济形势还处于下行态势,原材料市场的周期性比较强,再结合投资主体,天相判断此次股票解禁被减持的可能性比较大。

　　公司主要从事镁合金、金属锶、铝合金及中间合金的研发、生产和销售,是国内最大的镁合金加工企业。08年前三季度,公司实现营业收入19.71亿元,同比增长74.83％;归属母公司净利润0.64亿元,同比增长35.80％;摊薄每股收益0.33元。

　　公司目前镁合金的产量在11-12万吨,募集项目五台云海镁业已进入中试阶段,公司此前公告拟向云海镁业增资1亿元,以满足其项目建设的资金需求;同时拟在巢湖云海镁业投资建设年产10万吨镁合金项目,项目从矿石冶炼原镁并直接生产合金,将利于公司产业链的完善。

　　报告预计云海金属08年EPS0.43元,09年EPS0.61元,动态PE分别为15倍和10倍,考虑到公司未来收入增长的稳定性,维持公司“增持”的投资评级。

　　风险提示:1）镁及镁合金价格超预期下跌风险;2）镁合金的下游需求主要为汽车行业（70%左右）和3C行业（20%左右）,由于国内外经济危机,存在下游需求超预期疲弱的风险;3）公司产品出口约占50%,存在人民币升值的汇兑损失风险;4）解禁带来股价的近期波动风险。