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国泰君安证券11月13日发布投资报告，维持鱼跃医疗(002223.sz)“增持”评级。
国泰君安认为，2008 年公司主营产品制氧机预计销售4.5 万台以上，超出预期，2009-2010 年公司制氧机仍有望维持35%左右的增速；预计超轻微氧气阀2008 年销售量达30 万只，同比增长40 %左右，2009 年公司募投项目（氧气阀扩产）将逐步建成投产，预计产量将达到45 万支左右，60 万支产能完全释放，则需要等到2010年。另外，新产品领域开拓能力明显超出市场预期。
公司通过利用现有渠道总经销和子公司投资收益，有望在2009 年获得900 万左右新增利润。公司已经申报2008 年江苏省高新技术企业资质，如果被认定成功，则公司2008-2010 年所得税税率将从25%下调到15%，经过初步测算，由此将分别增厚公司2008-2010 年净利润：800 万元、1200 万元、1700 万元左右。
因此，国泰君安不考虑减税因素，预计2008-2010 年EPS 分别为：0.57 元、0.80 元、1.13 元，考虑所得税税率下调的因素，则增为：0.65 元、0.91 元、1.29 元。维持“增持”评级。
国泰君安证券11月13日发布投资报告，维持中信证券（600030.SH）“增持”评级。
国泰君安认为，股票基金权证交易额环比下降3.6%。10 月份，公司股票基金权证交易额2356亿元，同比下降64.4%、环比下降3.6%。其中，股票基金交易额环比降低9.5%；但权证交易额环比增加22.8%。当月约实现经纪业务佣金净收入3.4 亿元、同比下降71%。权证交易占比上升导致月度股票基金权证份额持续下降，股票基金交易市场份额基本稳定。前10 个月股票基金权证交易额同比降低40%。1-10 月公司实现股票基金权证交易额4.5 万亿元、同比降低39.9%；市场份额7.77%，较2007 年提升0.1 个百分点。其中，股票基金交易额3.9 万亿元，同比降42.4%。企业债发行仍保持旺盛态势。10 月份，尽管没有获得股票公开发行份额；但完成包括首钢债01、02、石化MTN2 、中电信MTN2 在内的4 只企业债及中期票据发行，承销额150 亿元。前10 个月股票承销额降71.8%、但企业债券承销额增长426%。
因此，国泰君安调整盈利预期，但业务及管理费仍有较大弹性。下调对经纪佣金率的假设，并相应下调2008-2010 年业绩预期至1.05 元、0.87 元和0.92 元，增速分别为-45%、-16%和6%。坚持前期对公司估值安全边际的判断，并维持“增持”评级。近期其他券商股小非解禁可能会拖累公司股价，但这恰恰为增持中信证券提供了良好的机遇。
国泰君安：给予宁沪高速(600377,股吧)“谨慎增持”的评级
国泰君安证券11月13日发布投资报告，给予宁沪高速（600377.SH）“谨慎增持”的评级。
国泰君安认为，08 年受区域经济趋缓、路网分流效应、沪宁高速上海段扩建等影响，公司车流量下行趋势明显。09 年国内经济增速预期继续放缓，沪宁高速上海段扩建影响消除，占公司收入60-70%的宁沪高速南京段车流量同比增速预计为3%，2010 年经济的逐步好转可能带来宁沪高速车流量增速的继续回升；受苏通大桥开通的影响，广靖、锡澄及江阴长江大桥的车流量2009 年将逐步显现负面影响。此外，经济趋缓、货运分流还可能改变公司现有的车型占比，从而可能使公司的单车收入面临下行。
另外，4%以上股息收益率凸现弱市中的投资价值：公司每年的分红率保持在70-80%左右，按照目前股价计算的股息收益率4.3%左右。尽管受到经济放缓和分流影响，预期公司08-10 年业绩保持稳定的可能性较大，4.3%或以上的股息收益率对投资者具有一定吸引力。
因此，国泰君安预计08-10 年公司的EPS 分别为0.32、0.33、037 元，业绩稳定可能性较大。稳定的高额分红率带来投资者4%以上的股息收益率，因此给予“谨慎增持”评级。长期看，我们估算的DCF 价值在5.81 左右，因此一年期目标价在6元左右。
风险提示：最大的风险来自于车流量增速。09 年经济放缓可能导致公司车流量增速低于预期，导致公司业绩低于我们预期；估值上具有一定风险，与行业平均10 倍左右市盈率比较，公司17 倍左右的市盈率水平在行业中处于较高水平。
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