王利敏：期待更积极的股市政策

　　随着罕见的强有力保经济政策以及积极的财政政策和适度宽松的货币政策推出，本周股市大幅反弹，周涨幅达13.65%。值得关注的是，A股本周的大涨是在美股以及全球股市连连大跌的氛围中逆势出现的。由此可见，只要我们积极努力，A股市场完全可能扭转“影子市场”的被动局面，甚至可能从全球金融危机中率先突围。

　　此番救经济的组合拳极大地改变了许多人原本对经济下滑的悲观预期，2年内4万亿元的投资项目对扩大内需、提振经济无疑是一剂猛药。积极的财政政策和适度宽松的货币政策则是宏观经济政策的重大转变，表明原先的“两防”已转为“全力保增长”。如此大力度的救经济举措确实是空前的。

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　　如果按照救经济就是救股市的说法，随着这些政策的出台，股市的反应应大大超过“4·24”和“9·19”，但本周一大盘并没有出现井喷走势，沪深两市仅仅分别上涨了7.27%和6.5%。原因在于股市的大幅向上更需要直接针对股市的举措。打一个比方，某某人由于家境贫寒贫病交加，由于某些原因家境突然好转，对他恢复健康自然是有利的，但最终还是要靠良医好药才能使他康复。同样道理，股市从6124点跌到1664点与宏观经济预期向淡有一定的关系，但并不是纯粹是因为经济。举一个更有说服力的例子，上一轮大盘2245点下跌到998点，当时的宏观经济相当好，说明我国的经济和股市经常是脱节的，而大盘的持续下跌更多的还是与股市的供求关系有关。

　　以最近一次的“9·19”行情为例，投资者一度很看好汇金公司增持三大行，冀望汇金能起到类似平准基金那样改变股市供求关系的作用，然而，当看到该公司仅仅在各买了200万股三大行股票后就不见了下文，预感1800点可能撑不住的担心很快占了上风。市场信心的缺失使1800点大关不攻自破。

　　近期推出的一系列救经济举措可能会很快制止经济下滑的势头，但多数股民对股市的信心依然不足。一个海通证券(600837,股吧)解禁股的释放已使得该股的持有者忐忑不安，往后会有越来越多的大小非套现，新老划断后大小非又在不断产生。投资者担心的是，市场会不会重演2245点开始下跌时那样——经济持续向好但大盘下跌不止的走势。

　　在此番救经济的一揽子举措中，人们注意到，财政政策从稳健转为积极，货币政策则从从紧转为适度宽松，这意义非同寻常。由此联想到目前的股市政策，大盘下跌到3000多点后的一贯提法是维持股市的稳定，但大盘还是下跌不止。所以，要达到维稳的目的，至少要给人积极向上的预期，具体措施更应该落在实处。

　　（本文作者为知名市场分析师）