电力行业：行业投资机会慢慢凸显 荐5股(研报)

　　事件：

　　1-10月份，全国社会用电量28968.5亿千瓦时，同比增长8.27%。第一产业用电量748.6亿千瓦时，同比增长3.53%；第二产业用电量21868.14亿千瓦时，同比增长7.36%；第三产业用电量2933.47亿千瓦时，同比增长10.85%；城乡居民生活用电量3418.29亿千瓦时，同比增长13.29%。

　　1-10月份全国工业用电量为21583.83亿千瓦时，同比增长7.3%；轻、重工业用电量同比增长分别为4.05%和8.04%。

　　1-10月份前三季度全国规模以上电厂发电量28704.74亿千瓦时，比去年同期增长8.3%。其中，水电4426.7亿千瓦时，同比增长14.6%；火电23547.5亿千瓦时，同比增长6.8%；核电573.53亿千瓦时，同比增长14.0%。全国主要电网统调发电量25001.8亿千瓦时，最高发电负荷合计47979万千瓦，与去年同期相比分别增长了10.5%、8.71%。

　　1-10月份，全国发电设备累计平均利用小时为3981小时，比去年同期降低200小时。其中，水电设备平均利用小时为3110小时，比去年同期增长22小时；火电设备平均利用小时为4171小时，比去年同期降低225小时。

　　截至11月9号，主要煤种叫最高时分别下降了176元和195元，而且这种下降趋势依然在继续，预计年底前可能恢复到08年4到5月份之间的水平。澳大利亚BJ动力煤价格指数也总最高点开始回落，目前离岸价格维持在100美元左右。

　　　投资建议：

　　我们给与电力行业总体“中性”评级。目前电力企业正经历着好坏并存的经营局面，煤炭成本的逐步回落无疑是最大的利好，主要电力企业有希望在明年（部分年底）可以全面恢复盈利；但另一方面下游需求不足带来的发电量过剩以及用电量不足又使得电企处于尴尬的境地。我们总体的投资建议是关注一些机组规模大、利用效率高、对煤价敏感性高的发电企业，以及多元化经营的电力企业，如：国电电力，国投电力、长江电力。另外地域性成本控制较好及价格优势的小型电企也值得关注：如宝新能源、文山电力(600995,股吧)。

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