皮海洲：A股下跌 不是美股惹的祸

　　救经济代替不了救股市,代替不了对股市内在问题的解决,救经济只是给股市创造一个良好的外部环境。至于美国股市的下跌,那更不是中国股市的主宰力量。

　　最近几个交易日,A股市场出现大幅震荡的走势。先是在11月18日股指大跌128点,接着是在次日股指又大涨115点;而11月21日更是盘中急剧震荡,上午大跌90余点,下午又急剧上拉,盘中一度上涨30点,尾盘以小跌14点报收。

　　对于A股这种震荡下调的走势,许多投资者甚至就连某些分析人士都把原因归结为美股对A股的牵制。因为最近一个时期,美国股市又开始了新一轮的下跌走势。其中,11月19日,道琼斯指数跌427点,收盘7997点,跌幅5.1%,创逾5年半来的最低收盘水平,这也是道琼斯指数逾5年半来首次收于8000点下方。20日美股 “再接再厉”,道琼斯指数比前一个交易日下跌444.99点,收于7552.29点,跌幅为5.56％。鉴于美股的急剧下挫,因此,一些投资者难免把A股震荡中的回落归结为美股的“拖累”。

　　应该承认,美股的暴跌确实对A股的走势构成了一定的压力,但美股对A股的影响总体上还是有限的,A股下跌最主要还是A股市场自身的原因。如果说A股的回落真是受美股的影响,那么,在此之前的一段时间里,A股为什么又不受美股的影响呢？因为美股的本次下跌浪始于11月5日,而当时A股却拒绝下行,甚至从11月10开始还走出了一波 “救经济行情”。因此,简单地把A股走势归结为美股的影响是不恰当的。

　　近日A股的震荡走势,最主要的还是A股自身的原因。首先,从技术面来讲,A股存在一定回调的要求。毕竟从股指探底1664点回升以来,大盘上涨了近400点,许多个股的涨幅达到了40%以上,在这种情况下,股指出现一定的回调是很正常的。当然,美股的暴跌,在一定程度上对A股的回调起到了加剧的作用。不过,由于宏观面救经济的利好频传,加上股市本身又流传着平准基金救市的消息,以至在利好利空的交织中,股市出现了近期的振荡走势。

　　其次,是大小非（或限售股,下同）的影响。大小非是今年以来困扰A股市场的一个重要因素,这一因素在近期随着股市的走强而表现得非常明显。就在11月14日,中登公司发布的数据还显示,10月份大小非仅减持4.04亿股,绝对减持量创出6月份以来新低。并且,7月份至10月份,大小非减持数量逐月减少,依次为8.49亿股、4.81亿股、4.52亿股和4.04亿股。然而,随着11月份以来股指的逐渐走强,特别是随着救经济行情的展开,大小非的抛售就蜂拥而至。据统计,11月1日至20日,A股上市公司的大小非们通过大宗交易或证券交易所减持股数合计已达4亿股,基本上已与10月份的减持数持平。实际上,就在11月21日,海通证券(600837,股吧)就有12.89亿股限售股解禁,当天该股票跌停板上的抛盘长时间超过4亿股（尾盘有撤单现象）,而在此之前,海通证券的流通股仅仅只有2.34亿股。因此,包括大小非在内的限售股的解禁上市,对于A股市场压力之大,从近期大小非的疯狂抛售中,从海通证券4亿股的压盘中,投资者不难找到答案。

　　当然,最近一个时期,我国政府的救经济政策对股市构成了积极的作用,股市因此而走出了一波“救经济行情”。但救经济代替不了救股市,代替不了对股市内在问题的解决。毕竟救经济只是给股市创造了一个良好的外部环境,但这种外部环境所起的作用太小,最终还得由股市的内在因素来决定。如时下的大小非抛售,就明显令市场感受到了较大的压力。

　　中国股市要健康发展,就必须要解决大小非问题。至于美国股市对中国股市的影响,那始终都是外部因素,而不是中国股市的主宰力量。