梁渊：H股反弹显著 谨防获利回吐

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　　近日，国企股在六千点关口寻得支撑后，已经连续数日呈现反弹走势。昨日，在外围及内地股市双重利好之下，H股指数开盘即高开370点或5.34%至7304点，在短暂回落后，高见7350点，中资银行股、石油及资源类股份全面普涨。不过，午后，内地股市遭受获利回吐压力逐步走低，国企股受其拖累同样遭受沽压，H股指数一路回调，并一度失守7000点关口，惟尾市出现回抽，最终收报7120点，上涨186点或2.69%。

　　56只A+H股当中，大部分股份表现出色，其中，中国国航（0753）收报1.86港元，上涨9.41%﹐因近期不断传出有同行业获母公司注资，市场普遍预计该股也有可能类似援助或者进行行业重组。而受惠于人行的降息推动﹐大唐发电（0991）、马鞍山钢铁（0323）、鞍钢股份（0347）等负债较高的股份反弹有力，涨幅均在7-9%不等。昨日，中兴通讯（0763）可算是在电信类股份中一枝独秀，收报16.00港元，上涨7.38%。这可能与前期该公司在美国与高通公司签署协议, 合作开发最新航空宽带上网服务项目有关，而该公司本身也受益于央行的减息政策。此外，煤碳类股份普遍上涨，中国神话（1088）收报13.52港元，上涨5.29%；兖州煤业(600188,股吧)（1171）收报3.99港元，上涨7.55%；中煤能源（1898）收报4.20港元，上涨5.26%。该类股份在前期处于严重超跌状态，不过，经过数日的反弹后，之前盛传的该行业将面临减产的利好因素或被消化，而且目前国内煤碳业供大于求的局面在短期难以改变，预期该类股份继续上涨的空间有限。昨日，一直被市场看好的铁路基建类股份却逆市下跌，包括中国铁建（1186），中国南车(601766行情,股吧)（1766）等，而公路类股份如深圳高速（0548）、安微皖通高速(600012,股吧)（0995）亦有不同幅度的下挫，因最新的数据先是，该类公司旗下的多条公路路段的车流量及收入均见下降﹐其中货运车流减少幅度明显。

　　从昨日的盘面情况来看，尽管，H股的走势有明显跑赢大盘的迹象，这主要受惠与前期国家推出的十项刺激经济措施以及周三意外的大幅度减息与下调存款准备金有关。但是，整体板块在冲高后，获利回吐压力显着，说明投资者在政府公布重大利好后，对股市的未来趋向仍旧心存疑虑，个人认为，政府当前所下的“猛药”只是短暂提振人气，但具体效果具有滞后性，跨度可能是半年，而市场亦普遍认为四季度宏观经济数据将不容乐观，预计明年一季度的数据会更糟糕。而且人行大幅降息直接影响投资需求的作用可能不大﹐企业的利润下降趋势所造成的经济负面影响将运超过融资成本下降。此外，虽然本次减息及下调准备金率被看作是配合前面十项经济措施的“组合拳”。但是，从另一角度可理解为超出预期的降息幅度暗示着政府对未来经济恶化程度的担忧。相信这也是昨日A股高开低走的原因之一。再看外围股市的情况，美国政府有意援助花旗集团摆脱破产威胁及美联储再次动用8000亿美元以支持消费信贷市场的消息已经令道指连涨四日，但此期间，股市是在反复中被推高，最新的经济数据在持续恶化，投资者入市的意愿正在逐步消退。因此，笔者认为，尽管从技术上角度分析，H股指数已成功突破7000点阻力位，短期有上试7600点可能，但是，建议投资者还是控制好仓位，谨防出现较大幅度的获利回吐。