华泰证券：个股追踪

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　　和讯特约

　　　承德露露：细分市场的霸主 孙立平

　　公司于1997年在深圳上市，主营杏仁露饮料。公司是杏仁露饮料市场的垄断者，占市场份额的90％以上，杏仁露产品由于特殊的口味和功效在北方有相当大的市场，公司的主要销售区集中在华北和东北地区。2006年万向集团成为公司的第一大股东，占股达到42.55％。公司目前拥有年产30万吨的产能，虽然公司在细分市场占有垄断地位，但是含乳饮料占饮料市场的份额达到10％，因此公司还有很大的空间。

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　　公司在06年万向集团入主后利润有了明显的增长，再加上占产品成本60％以上的马口铁价格有下降的趋势，将会进一步提高公司的利润。由于目前公司产品价格在同类型产品中属于中下水平，如果价格上升也能提升公司业绩。我们认为公司具有长远的投资价值，投资者可择机介入。

　　　　华鲁恒升：优质化肥企业 探底回升 郝国梅

　　公司三季度公司收入、净利润同比增长3%、24%。前三季度收入、净利润增长34%、55%，EPS为0.72元，业绩继续保持快速增长。就主导产品DMF而言，由于原料自给、技术先进、循

　　环经济做得好，成本优势明显，并且公司的客户多为下游直接用户，有着长期的合作关系，销量相对稳定，因此，虽然利润也有所下滑，但幅度不大。另外20 万吨/年醋酸项目将于今年年底建成投产，10 万吨/年的醋酸酐项目将于明年中期建成投产。由于国内醋酸产能扩张较快，目前醋酸的价格已经较立项时下跌较多，但公司由于拥有较先进的技术以及较长的产业链，获得高于行业利润率。

　　二级市场公司在见底6.4元后走势转强，上月底2000多万增发限售股上市，市场抛压不大。近期该股持续走强并带动化肥板块个股转强，短线仍有望保持活跃，适当关注。

　　　诺普信002215：农药制剂龙头，蓄势震荡 黄德志

　　公司是目前国内最大的农药制剂企业之一，近年来销售收入和利润高速增长。公司长期积累形成了品种俱全、结构合理的产品群，目前公司的产品包括杀虫剂、杀菌剂、除草剂等三大系列395个产品，产品覆盖面广，其中水基化环保型制剂的比重不断加大，目前已占63％。因为水基化产品毛利率高于普通品种，公司的盈利水平在农药原药和制剂企业中居领先地位。公司运行模式较为独特，公司推行哑铃型的发展模式，将技术研发和市场营销确立为企业发展的两个重点，使得公司具备快速扩张潜力。公司是我国农药生产企业销售排名前20位中唯一的一家纯粹制剂生产企业，与国内其他生产企业相比，公司在“三证”产品数量方面拥有绝对优势。在产品研发和销售网络建设方面的优势将保证公司在未来的制剂行业整合中获得优势地位。公司的全国性营销网络，实行扁平化管理和技术增值服务，大大加强了其竞争实力，也符合国际农药产业发展规律即行业利润正在由制造原药向成品制剂和销售渠道转移的趋势。预计公司08/09/10年每股收益分别为0.6/0.8/1.06元/股，当前价位下的动态市盈率水平分别为23/17/13倍左右，短期估值上基本合理，但长线具备快速稳健扩张潜力。该股近期底部蓄势震荡，建议适当加以关注。

　　苏泊尔002032：炊具龙头，稳健成长可期

　　苏泊尔是小行业里的大品牌，国内炊具行业龙头，市场份额在20％以上。公司的最大竞争力在于管理层表现出来的高超的战略规划能力，体现在产品设计、品质及市场销售定位差异化的竞争策略和灵活细致的管理风格，在炊具业务上清晰的产品定位和市场定位、引导市场的研发创新能力和品牌建设。炊具、小家电行业均为低进入门槛的竞争性行业，公司执行产品差异化战略，增强产品技术领先的核心竞争力，坚持品牌经营，持续提升苏泊尔品牌的知名度和品牌美誉度，同时采取与目标竞争对手渠道交错以保持价格差异，有效保证盈利水平，具备较强的内生性增长能力。全球最大的炊具和小家电企业之一SEB战略投资苏泊尔，要约收购后SEB控股达52%左右，从全球业务降低成本的角度出发，SEB会增加苏泊尔OEM订单。考虑到中国经济的高速持续发展，以及苏泊尔多年积累的有效分销、服务体系有利于拓展三、四级城市和农村市场，加上引入跨国公司SEB 所带来的OEM订单大增因素，公司未来3年仍属于快速增长的高盈利型企业。预计公司08/09/10年每股收益分别为0.54/0.74/1.00元/股，动态市盈率分别为21/16/12倍。从成长性和价值角度上看具备投资价值。该股表现出强于大盘的抗跌性能，建议投资者适当关注。