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好文我顶(股市低迷、汇市动荡、商品频演大跌行情……近日的资本市场,由于投资者对实体经济的悲观预期不断加剧,资本市场最近两日表现不佳。前日人民币单天大跌近500点且跌幅创下单日之最,昨日期市遭遇绿色大反转,几乎所有品种都呈下跌趋势,上交所的橡胶(资讯,行情)、黄金、燃料油(资讯,行情)均以跌停报收,农产品(000061,股吧)也有比较大的跌幅。
“恶化的程度难以预测。”分析人士表示,近期系列糟糕的经济数据频出,加重了投资者的悲观预期,避险情绪纷纷升温。国家政策层释放出来的利率政策或将掉头转向的消息,更加剧了大家的悲观看法。
恶化程度难以预测
本周一,中国物流与采购联合会公布的11月采购经理人指数跌至38.8,为该指数2005年开始公布以来的最低值。国家统计局也将于下周公布11月主要经济指数,不少专家认为,11月CPI同比增幅可能降至3%以下,工业增加值和PPI也将回落。
“实体经济数据的公布引发恐慌心理的加剧。”光大证券研究所所长李大宵表示,现在最大的困惑是无法预测实体经济的真正恶化程度。李大宵认为,如果真的恶化到1929年的程度,对市场的看法要重新判断,如果是恶化到亚洲金融危机的程度,问题不会太大。“国家一直在努力,4万亿的出台以及相关的政策让人充满期待,但是,这个努力要体现在市场反应上,仍然需要一个过程。”李大宵表示,随着实体经济数据的不断出台,这种悲观情绪也在加剧。现在,大家的集中点是本月的中央经济工作会议,希望能对实体经济有一个提振。
具体到股市上,虽然A股的行情相对独立,但是,恐慌情绪势必加剧投资者对趋势的判断。“从近期机构的态度来看,基金和一些大的机构都比较犹豫。主要是观望。”东方证券策略分析师王晓李告诉记者,本月股市将保持振荡状态,除了一些小热点外,很难有大的行情。
“最近会有系列糟糕的数据出来,事实上,大家对于经济预期一调再调,第四季度的GDP最多达到7%.”王晓李表示。在东方证券宏观经济分析师高义看来,实体经济已经恶化得比较严重。“中国目前遇到一个最差的情况,但美国的情况还很难说清楚。”他表示,中国第四季度的经济数据将会非常差,环比可能出现以前未有的负增长,这样将给企业带来非常悲观的直接感受,到明年1月份,同比数据会差很多,环比可能会好一些。
汇率政策或掉头凸现恐慌加剧
前日,人民币对美元的汇率创下人民币单天大跌近500点且跌幅创下单日之最。而事实上,自汇改以来,人民币对美元的汇率始终保持着独立且稳健的上涨态势并且在全球金融风暴愈演愈烈的大背景下保持着稳定的态势。
“就前日的行情,不仅人民币出现跌势,其他除日元外的非美货币均出现跌势,这说明恐慌情绪加剧,大家买进美元避险的情绪上升。”东方证券宏观经济分析师高义认为,就人民币来说,主要是政策层释放出了通过汇率政策保护出口企业的信号,也说明大家对实体经济的担心加剧。
高义认为,从近期政策信号看,人民币贬值的预期加速。“但是,贬值可能会非常有限。”高义说,一方面,人民币现在朝着国际化货币努力,欧美国家不大允许人民币贬值,特别是美国;另一方面,这个政策对出口企业的帮助非常有限。“人民币近期会贬一点,但长期仍然会比较稳定。”
“前日的剧烈行情,主要是一个政策信号,但也反映出出口企业确实很难过日,实体经济恶化超出预期。”李大宵说,但是,人民币主要的趋势仍以稳定为主。
期市全面翻绿
昨日期货市场遭遇绿色大反转,几乎所有品种都呈下跌趋势,仅有棉花(资讯,行情)和硬麦有非常轻微的涨幅。昨日的盘面整体走势偏弱,上交所的橡胶、黄金、燃料油均以跌停报收,农产品也有比较大的跌幅。
昨日的期货市场呈现短线抛压的态势,主要由于昨日公布的各主要工业国家经济数据继续下跌,道指以暴跌8%回应。亚洲主要制造业大国工业生产数据同样剧烈下跌,昨夜外盘原油期货暴跌9.46%.
国内金属市场在恶劣的经济数据打压下全面下跌,主力铜合约早盘还维持强势上攻的行情,在27700元遭遇空头抛压之后振荡走跌,全天温和下跌1.88%至27080元,呈现短线技术转弱。在经过一个月的振荡之后,铜价再次逼近下档反弹支撑。基于上述因素,乾坤期货张正认为基本面将延续疲软的格局。
昨晚全球股市再度出现大幅调整,美国三大指数跌幅均接近9%.在中证期货研究部经理王晓黎看来,金融市场的再度动荡可能联动整个商品,但近期的联动性应该有所减弱,因为不再完全是资金的避险行为,而是现金为王的恐慌性抛盘所致。其次,OPEC的会议没有任何结果,油价出现大幅调整,领跌整个商品市场。
瑞达期货广州营业部分析师陈明治也对目前商品市场的大环境持悲观态度,他认为未来还会有一轮的下跌,目前一直处于振荡走势之中。对于日前比较热门的黄金走势,他认为从美元和黄金的负相关看,美元已经重新走向强势,因此对黄金大的方向还是看空的。
风险提醒
从年终品种的风险角度看,投资者在12月份应坚决回避两类品种:一类是业绩出现明显下降预期的品种;另一类则是虽然市场调整,但估值仍然较高的品种。
总体看,由于A股市场临近年底,而08年最后一个交易月应体现出机会与风险共存的格局,建议投资者对政策性取向明显主要是指新出现的政策性取向的板块、超跌潜力品种采取积极的机会把握,而对于年终业绩可能大幅度下降、面临巨量大小非解禁的绩差股和高估值品种则要回避为上。（九鼎德盛 肖玉航）
市场观察
从短期来看,政策主导的本轮反弹已是强弩之末,在财政政策（中央4万亿,地方18万亿）和货币政策（大幅减息和降低存款准备金率）远远超出市场的预期之下,市场仍然选择了二次筑顶。市场对宏观经济基本面恶化的担忧、大小非的恐惧以及新股IPO的开闸等利空因素关注已经重新占据上风,结合年底前各市场参与方资金回笼的压力,我们认为未来A股的主升行情已经结束,年内已无重大行情。
结合即将公布的可能坏于市场预期的11月份经济数据,市场选择向下突破的概率更高。短期内市场之所以尚未完全走坏,一方面是深市依然保持强势,另一方面市场对政策面依然还有想象空间,但上述因素对市场的支撑未来将逐渐弱化。我们认为本周市场将维持弱势整理格局,而一旦关键技术支撑位被有效跌破则市场可能出现急跌:为谨慎起见本周策略偏于保守。
综合技术面分析,我们认为本周持续整理概率加大,相应的操作上重归保守,总体上我们建议20%左右的股票仓位。（德邦证券）
尽管此前国家有关部门出台了一系列有利于经济发展的利好政策,但真正发挥作用仍有一定的滞后性,世界经济下滑的势头仍未止住,大小非问题仍没有一个妥善解决的办法,国内投资者信心的真正恢复仍需一定的时间。周一大盘出现强势反弹,但权重股表现一般,表明以基金为首的机构投资者对后市仍不看好。隔夜美股大跌7%以上,将对国内股市带来一定负面影响,因此预计大盘短期内仍以振荡筑底为主,暂不荐股。（南京证券）
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