短期将继续保持强势整理的格局

　　和讯特约

　　今日大盘在跳空高开后，一度上攻至2050点上方，在短线获利盘的打压下，尾市出现快速回调。最终上证综指是以点2001.50点报收，上涨了36.09点，沪市今日成交金额为1257.48亿元。深成指收于7130.93点，上涨了89.86点，今日深市成交金额为584.23亿元，今日两市成交量均比昨日大幅放大。

　　消息面分析，３日召开国务院常务会议，研究部署当前金融促进经济发展的政策措施。会议指出，应对国际金融危机，保持经济平稳较快发展，必须认真实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，进一步加大金融对经济发展的支持力度。要通过完善配套政策措施和创新体制机制，调动商业银行增加信贷投放的积极性，增强金融机构抵御风险能力，形成银行、证券、保险等多方面扩大融资、分散风险的合力，更好地发挥金融支持经济增长和促进结构调整的作用。会议研究确定了金融促进经济发展的政策措施。（一）落实适度宽松的货币政策，促进货币信贷稳定增长。综合运用存款准备金率、利率、汇率等多种手段，保持银行体系流动性充分供应，追加政策性银行２００８年度贷款规模１０００亿元。（二）加强和改进信贷服务，满足资金合理需求。鼓励地方政府通过资本注入、风险补偿等多种方式增加对信用担保公司的支持；设立多层次中小企业贷款担保基金和担保机构，提高对中小企业贷款比重；对符合条件的中小企业信用担保机构免征营业税；建立农村信贷担保机制，扩大农村有效担保物范围，积极探索发展农村多种形式担保的信贷产品；积极扩大住房、汽车和农村消费信贷市场。（三）加快建设多层次资本市场体系，发挥市场的资源配置功能。稳定股票市场运行，推动期货市场稳步发展，扩大债券发行规模，优先安排与基础设施、民生工程、生态环境建设和灾后重建等相关的债券发行。（四）发挥保险的保障和融资功能，促进经济社会稳定运行。积极发展“三农”、住房和汽车消费、健康、养老等保险业务，引导保险公司以债权等方式投资交通、通信、能源等基础设施和农村基础设施项目。（五）创新融资方式，通过并购贷款、房地产信托投资基金、股权投资基金和规范发展民间融资等多种形式，拓宽企业融资渠道。（六）改进外汇管理，大力推动贸易投资便利化。适当提高企业预收货款结汇比例，方便企业特别是中小企业贸易融资，提高外汇资金使用效率，支持外贸发展。（七）加快金融服务现代化，全面提高金融服务水平。进一步丰富支付工具体系，扩大国库直接支付涉农、救灾补贴等政府性补助基金范围，优化出口退税流程，继续推动中小企业和农村信用体系建设。（八）加大财税政策支持力度，发挥财政资金的杠杆作用，增强金融业化解不良资产和促进经济增长的能力。（九）深化金融改革，完善金融监管体系，强化风险监测和管理，切实维护金融安全稳定。

　　盘面分析，随着以银行、保险为代表的机构重仓股的走强，受融资融券、股指期货的预期影响，券商、参股期货等品种整体活跃，而钢铁板块、银行板块也处于涨幅前列，成为推动股指上行的主要力量；相比之下，医药、电力、机械则弱于大盘；从个股方面来看，两市涨幅居前的仍以中低价个股为主，不过，在股指大幅上行的情况下，部分前期强势品种则逆市出现调整，小市值题材股有降温的迹象。钢铁股开始重拾升势，安阳钢铁(600569,股吧)、南钢股份(600282,股吧)股价前市均被封住涨停；而上海本地股依然维持着强势格局，海鸟发展(600634,股吧)、金山开发(600679,股吧)等都不断受到市场资金追捧；此外，随着市场成交量的活跃，券商股也开始活跃。明年，国家4万亿投资对基建类钢铁需求的拉动效应将逐步显现，同时，铁矿石价格的下跌对钢铁业的成本控制也将产生正面影响，投资者可密切关注相关个股的走势。

　　采购经理人指数创新低，宏观经济继续下滑。中国物流与采购联合会12 月1 日公布，中国11 月份采购经理人指数(PMI)大幅降至38.8，为该指数创建以来的新低，且为连续第三个月位于50 之下。于此同时，12 月1 日公布的欧元区11 月制造业采购经理人指数（PMI）指数由10 月份的41.1 继续下降至35.6，创有记录以来的最低水平。显示全球制造业环境在继续恶化。从国内更能真实反映宏观经济活跃程度的发电量情况来看，有消息称，继10 月份火电发电量同比下降5.3%后，11 月上半月火电发电量同比再现两位数下降。表面宏观经济的基本面依旧处于下滑过程中。基金对市场的预期出现分歧，操作上略有分化。基金中看好者认为，由于08 年股指大幅下跌后，未来半年内指数创新低的可能性已非常小。而看淡者则认为，目前上市公司的业绩四季度可能会更差，明年上市公司业绩可能出现负增长，实体经济在没有出现好转之前，股市难有表现。从实际从操作上看，一部分积极操作风格较为积极的中小基金已将股票仓位恢复至很高水平。但在另一方面，资产规模庞大的一线基金公司仓位操作仍然十分谨慎。由于大小基金对经济基本面和股市运行看法有分歧，震荡市的概率较大，基金主力机构可能更多的采取恒定混合资产比例策略，基金增减仓的范围和比例将是小范围的，同时伴以调仓。大小非减持依旧活跃，压制反弹空间。其中大非减持温和，小非大多逢高出货。随着A 股市场11 月份的反弹，股东减持意愿重新萌生，种种迹象显示，大小非的减持意愿11 月急速升温。11 月大宗交易平台共出现156 笔交易，共计成交7.8 亿股，环比增幅为接近250%。而在12 月份，解禁股数量达到233 亿股，仅次于8 月份的275.5 亿股。如果12 月A 股反弹的话，那么8 月“小非”解禁的冲动可能重现12 月的A 股市场，无疑会压制反弹空间。

　　因此，宏观经济依旧处于下滑过程中。而宏观经济的不明朗使得主力大基金做多依旧谨慎。部分中小基金积极加仓或调仓进行波段操作，但因为大基金动作较小，基金整体难以对股指进行纵深运作。同时大小非的减持依旧活跃，在反弹时逢高出货的意愿依旧明显。总体来看，虽然一些列经济政策使得股指企稳，但目前仍缺乏大幅反弹的基础。投资者在操作上依旧建议以轻仓博反弹为主，伴以随政策热点积极调仓。从板块建议上，如基础设施、能源、电网、医保建设等相关行业和个股。这在11 月份的基建和电力设备行情里得到积极回报。这些板块已经都有不错涨幅，回调时仍有机会，投资者可以继续关注。但我们也因该看到，政府的大规模的支出在拉动GDP的同时，受益更多的是资本密集型的重化工业，对就业的促进作用并不明显，而就业的创造有赖于创新型的中小企业和和服务业，但这需要完善社会保障体系。因此在国家如此重视就业的背景下，建议关注前期涨幅较小的医药、品牌消费和百货类个股，同时建议关注中小板里的科技类个股，这类企业在经济调整中往往因为其卓越的创新能力而能逆周期发展。短线上看，近日社保重仓股表现优秀，投资者可适当加以关注。

　　综合来看，今日沪深两市股指再度上行，上证指数创出阶段性新高，而深证成指则进一步远离60日均线。而从两市成交金额来看，沪市日成交超过1200亿元，也创出年内以来的高点。股指在上行至60日均线之后，市场预期偏多的情况下，短期将继续保持强势整理的格局。