我有话说
查看评论
好文我顶(
港交所(00388-HK)于今年5月26日推出收市后竞价时段，原意是在公平及由市场主导方式，结束市场交易及厘定收市价，但可惜推行致今，一直为人诟病，部分市场人士更认为，收市竞价时段已沦为大户「唛价」工具，为改善有关机制，香港交易所上周推出谘询文件，提出3个改革方案，同时亦就其应否暂停收市竞价交易时段，以待市场对改进措施得出共识后，才考虑重新推出的建议，徵询市场人士意见，但证券界对收市竞价意见并不一致。
早在2002年3月，港股开市前已经实施了竞价时段，而且多年来运作畅顺，而收市竞价时段，亦是使用开市前竞价时段所用的同一个程式，然而收市竞价却不为大部分证券界人士接纳，而形成市场争拗的重点仍在于收市竞价制度，由于无法减低股价在收市前大幅波动之馀，亦未能防止市场「唛价」行为，有违当初设立的原意，证券及期货业职工会更正式要求港交所取消现行的收市后竞价机制。
事实上，收市竞价时段自推行以来，有多次「唛价」情况出现，其中汇丰控(00005-HK)股价曾经在一个交易日中的收市竞价时段内，股价被「唛低」3元，跌至75元低价收市；另外，蒙古能源(00276-HK)亦曾分别于两个交易日的收市竞价时段中，分别被「唛高」17.7%，及「唛低」29%。
其实所谓竞价，是一项国际认可机制，透过合并所有买卖盘，以单一价格配对，以反映市场真实的供求情况，无论是开市前及收市后，在竞价交易时段内，开市及收市价会按最高可配对股数而定，可说是由市场主导方式进行，而且公平，然而，有市场人士指出，股票收市价尤其对基金报价及衍生工具结算起了一个很大作用，尤其在进行指数重整时，「唛价」情况更加明显。
此外，近日港股成交淡静，在竞价时段内，只要小量资金，便能令指数有100点的升、跌幅度，小投资者便容易招致损失；而大户「唛高」个别股价后，可使其有机会在期指市场、场外期权或轮窝市场赚大钱，因这些市场是以杠杆方式进行交易，因此，部分市场人士对于收市竞价，显得十分反感。
不过，部分证券界人士亦反对取消收市竞价，他们认为竞价时段是以市场主导方式进行，应由市场继续自由运作，港交所只须完善收市计价机制便可，而且一旦取消竞价时段，大市交投可能会缩减，影响经纪收入及政府税收。
终于，港交所在上周按照原先计划，在收市竞价推出一段时间后，进行市场徵询，提出3种改善方案，一是按下午4时的按盘价加减预设百分比厘定价格管制水平；二是按下午4时的按盘价加减预设数目的交易价位，厘定价格管制水平；三是按下午4时的当日最高价及最低价，加减预设数目的交易价位，厘定价格管制水平；但部份证券界人士对于港交所提案，认为无甚帮助。
敦沛金融投资研究部主管郭家耀表示，收市竞价原意是给市场找到一个比较公平的合理收市价，亦让机构投资者在收市后，亦能购买足够的股票，但自推出后，竞价时段内出现多次股价不寻常波动，现在更有言论指成为大户「唛价」工具，大户毋须动用大笔资金，便可将某些股份价格舞高弄低，而港交所提出的3个改革方案，并非最佳之选，但要选其一，则以按下午4时的按盘价加减预设百分比厘定价格管制水平较佳，可以减轻市场波动，例如限制输入5个或是10个价位上落。
他反而认为，较早前证券界提出过的随机收市较为可取，大户较难操控股市，即使大户要「唛价」，亦须动用大笔资金，而他个人认为取消收市竞价时段为较佳选择，他亦不担心因此而令成交量大减，因为机构要买入及沽出足够的货，同样可在正常交易时段进行，不一定要在收市竞价时段进行，现在只是返回以前没有该时段的情况而已，故影响不会太大。
丰盛融资资产管理董事黄国英则认为，港交所应保持目前的收市竞价运作模式，而其提出的3个改革方案并不合理，在该竞价时段内，理应由市场自由主导，愈少干预愈好，而且市场以收市价买货，又是「真金白银」，因此不应干预此运作，而且取消竞价时段，会令交投减少，影响收入。
他又认为，目前市场争议的是股票的收市价，因此完善收市价机制便可，毋须改变竞价时段的运作，他亦认为竞价时段内的确曾出现「唛价」，以及大户可能在期指市场、场外期权或轮窝市场获利不菲，因此可以加入一些弹性，完善收市价机制，有利市场发展。
他重申，环球市场瞬息万变，假若在收市后数分钟内，出现类似「911」的事件发生，投资者便可作即时反应，不用等到第二天才操作，香港作为国际金融中心，设立此类机制，可帮助提升竞争力，故市场不应因一些问题出现，而牺牲其优点。
无疑，现时全球的主要股市中，均设有收市竞价机制，惟有关当局对于在竞价时段内的股价异动事件，关注不足，引起市场不满。证券界较早前曾建议引入随机收市时段，竞价配对于特定时间内随机进行，若有意在对盘时段开始前加入或删除买卖盘，将较难以影响最后收市价，但建议不被港交所采纳。
更多精彩内容,请登录财华网(http://www.caihuanet.com)
好文我顶(
收藏
纠错
订阅
RSS
分享
打印
