2008年：
实行稳健的财政政策的同时，实行从紧的货币政策。2008年，两会的工作报告中，明确控制物价上涨是政府的首要任务。08年总体的政策思路是从紧的货币政策和稳健的财政政策。主要是针对投资增长幅度过快、货币和信贷增长过大、外贸的顺差增长过快。 |
天相投顾解读：
我们认为08年更为重要的任务是保持经济的较快稳定增长；信贷规模控制应有灵活性，加息需谨慎，财政政策应偏积极，推动投资和消费的稳定增长；通过人民币对非美货币如欧元、英镑、日元等适度贬值部分抵消外需放缓对国内出口的冲击；更为重要的是，积极调整经济结构，推出保护和促进中小企业发展的政策、从而保障就业以及经济发展的可持续性。 |
2007年：
继续实施稳健的财政政策和货币政策逐步从“稳健”转为“从紧”。GDP增长24.7万亿元增长11.4%，CPI上涨4.8%。2007年央行实行稳健的财政政策和从紧的货币政策（6次加息10调准备金率），防止经济增长过热是政府宏观调控的重点。 |
天相投顾解读：
我们认为，从抑制需求膨胀角度，央行从紧的货币政策基调不会改变，而在调控的力度和节奏把握上也会根据国内外经济形势的变化，保持灵活性，避免过度紧缩而导致经济大幅波动；从供给层面，各部门调控之间需要加强协调，尤其是目前农产品价格上涨。总体上，我们分析，近期央行的调控基调仍然延续“双防”导向，控制通胀仍是调控的重中之重，其从紧调控也将保持灵活适度。 |
2006年：
继续实施稳健的财政政策和货币政策。GDP增长20.9万亿元，增长10.7%，CPI上涨1.5%。2006年，我国的宏观政策总体上保持稳定。根据央行一季度的货币政策报告，央行明确提出物价上行风险大于下性风险，理由是上游产品、资源、劳动力成本、大宗商品价格的推动以及社会流动性过剩。 |
天相投顾解读：
我们判断，中国经济结构性矛盾凸显，预计调控政策将陆续出台，但是调控政策力度不会超过2004年。宏观政策以预调、微调为主，以市场化手段为主，以政策组合形式展开，出台时机将相机决择。汇率改革是货币政策重中之重。 |
2005年：
实施稳健的财政政策和货币政策。05年上半年，从央行公布的二季度货币政策报告来看，央行的货币政策略有宽松。下半年，央行认为通货膨胀压力依然存在，大力放松货币政策的可能性很小。在基本维持货币政策基调的同时，央行在货币政策取向上更多倾向于利率市场化、金融市场建设和工具创新、加快推进金融体制改革等。 |
天相投顾解读：
在基本维持货币政策基调的同时，央行在货币政策取向上更多倾向于利率市场化、金融市场建设和工具创新、加快推进金融体制改革等。我们认为，加快制度建设从而更好发挥金融体系对经济增长方式转变的支持作用仍将是央行未来一个阶段的鲜明政策方向。 |
2004年：
继续实施稳健的货币政策，积极财政政策开始向稳健的财政政策转型。GDP增长13.7万亿元增长9.5%；CPI上涨3.9%。2004年上半年通货膨胀压力较大， CPI和PPI的反弹和回升。 |
天相投顾解读：
我们判断前一阶段宏观调控的基础仍不牢固，抑制政府所主导投资的膨胀和投资体制改革的政策措施都还有待进一步落实。宏观部门会确认这样的信贷紧缩是有效的，这也意味着从紧的宏观调控政策还将延长。 |
2003年：
实施积极的财政政策和稳健的货币政策。GDP增长11.7万亿元增长9.1%；CPI上涨1.2%。2003年我国实行积极的财政政策和稳健的货币政策，主要是基于保持宏观政策连续性和我国国民经济发展的内在需要。 |
天相投顾解读：
由于年初发生的SARS疫情，使得二季度经济增长明显放缓，但总体来看，上半年经济仍保持了较好的增长势头。下半年将是部分行业从疫情受损中逐步恢复的过程，全年的经济增长有望保持良好态势，宏观经济的向好对资本市场将构成较强的信心支撑。 |
左小蕾（银河证券首席经济学家）
沈明高（财经杂志首席经济学家）
郭士英（太平洋证券研发部总经理）
程文卫（宏源证券研究所所长）
梅新育（商务部国际贸易经济合作研究院副研究员）
魏凤春（江南证券研究所副所长）
