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  2008年初来挣扎在“牛熊分界线”间的A股市场,遭遇了中国平安千亿元再融资方案后开始雪崩。平保再融资方案推出的时机极为微妙,在一波正常调整初步企稳之时,在周日这个让人忽略的日子,抛出的史上最大再融资方案,引出2008年的一场血案。这是一个局吗?
方案介绍
根据融资方案,中国平安将增发不超过12亿股A股,采用网上、网下定价发行方式,原A股股东享有一定比例的优先认购权。
发行不超过4.12亿张债券,每张面值100元,按面值发行,每张债券认购人可获得一定比例的认股权证,行权比例为2:1,存续期自上市日起12个月。
按照18日收盘价98.21元计算,A股最高可募集1178.52亿元,加上412亿元可转债,平安最高共可募集近1600亿元。
这尚未计算可转债所附认股权证行权募集的资金。根据方案,可转债所附认股权证全部行权后募集的资金总量不超过可转债融资规模。
收购传闻
 
英保诚集团
1848年创立,英国规模最大的金融及零售基金管理公司之一。按其目前总市值约140亿英镑计算,平安有望获超50%股权。
英国英杰华
成立于1696年,世界第6大保险集团。过去一年,英杰华股价下跌约34%,市盈率低于一般成熟市场保险股平均11-12倍水平。
汇丰控股
国际上最大的金融机构之一,市值高达13248亿港元。传闻平安计划斥资600亿并购汇丰控股5%股权,并提名1位董事入局。
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【融资质疑】
  在当前次贷风波席卷全球、国内银根紧缩、资本市场资金面普遍吃紧的情况下,选择这个时机,以这种融资规模,平安意欲何为?2007年三季报数据显示,中国平安每股现金含量为2.69元,缺钱似乎不是本次融资的目的。而且据摩根大通估算,再融资将使平安2008财年每股收益预期下降2.8%,股权回报率也将降至14.4%。无论如何,马明哲此举引发外界强烈好奇,因此大加揣测,有市场人士甚至认为,这会不会是一种对当前股市调控的新手段?
【为何融资】
  据wind统计,仅2007年7月至9月,中国平安就动用2458亿元参与新股配售;去年12月,斥资199亿购入富通公司。中金公司报告指出平安目前资本金已足够其在未来3年内保持较快的发展速度。
【海外并购】
  增发公告显示,平安此次融资将“用于充实公司资本金以及/或有关监管部门批准的投资项目”。分析师认为,目前是平安大举并购境外金融业资产的良机。英媒体指出平安并购目标可能为保诚集团和英杰华。最新报道称并购目标为汇丰控股。港资券商金英证券称,融资对内可能针对京沪高速公路、农业银行;从全球范围来看可能入股主权基金,购买美国和欧洲银行及保险公司的股权。
各方打算  
事不关己派
  虽然H股股东也要参与投票,不过,因为这次融资是在A股市场,H股股东投反对票的驱动因素并不明显。
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赞成派
  董事会已经全票通过了再融资议案,而多个董事席位来自于新豪时投资、景傲实业及江南实业,这三家持股公司对中国平安再融资议案投支持票,已无悬念。
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反对派
  流通股东的反对情绪是有目共睹的,包括机构、散户及私募在内的部分人士反映,“不会赞成平安增发。”甚至有一些基金、券商激进地放言,“不会参与平安的增发”。
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骑墙派
  从目前“小非”的心态来看,业内人士认为,其中多数“小非”投支持票的可能性还是存在的。中国平安即将解禁的50家限售流通股中,站在抛售者的角度来看,投赞成票或许对其解禁期后高价抛售有益,而长期持有者支持中国平安“走出去”长期战略的可能性也比较大。
融资能否通过  
机构不计成本抛售
  重仓中国平安的基金经理日前告诉媒体,中国平安如此大规模融资事先未与股东做过任何沟通,基金公司将不会参与中国平安的A股增发,预计中国平安的增发很难成功。
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小非成关键
  2008年3月5日中国平安将在深圳召开临时股东大会、内资股类别股东会议、外资股类别股东会议等三个关键会议,有表决权的全体股东可以现场及网络两种方式进行投票,“2/3”将是再融资方案通过的关键线。“虽然H股股东也要参与投票,不过,因为这次融资是在A股市场,H股股东投反对票的驱动因素并不明显。”一位相关人士分析认为。
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