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□ 拍案惊奇 悬疑征集令
神火股份 　想不明白？不解？谜团？
　　一图胜千言！电信重组给联通来很多问号。一份份貌似高深的报告让投资者几乎看不明白，一起说说我们的疑惑吧![征集中>>>>]

联通估值差60% 金牌分析师不怕火炼

讨论：中国联通重组后值多少钱？

    　　联通跌至今日，很多个人投资者仍看好，但中国联通重组后的估价到底是多少元，目前介入安全吗，大家都来说一说。在大盘仍盘整时，联通难以翻倍，如果年底重组，能达到50%的涨幅?[详细内容]
（2008.03.23）[东北证券] 收入增长迟缓 成本费用难以下降
（2008.03.13）[银河证券] 业绩符合预期　未来关注重组
（2008.03.13）[天相投顾] 新增GSM用户再创历史新高
□ 即将重组 联通估值听谁的？
中国联通
　我来点评：
□ 第一阶段 联通股价在两者目标价中震荡
神火,金牌分析师
2007年3月 廖绪发和陈亮估值差一倍8.1元/4.2元		 　估值自那时后就开始拉开，这是为何？
　【廖绪发】联通业绩增长有两个原因：G网业务4季度业绩增长程度好过预期和CDMA业务持续盈利。给予8.1元的目标价。[详细报告]
　【陈亮】2007年全国移动漫游资费下降以及单向收费全国推广将对运营商的利润率产生冲击；而联通费用率压缩空间已有限，以及如果联通与网通合并后的融合成本都将影响中国联通未来的业绩，因此给予4.2元的目标价。[详细报告]
　【疑问】对于投资者，两位著名分析师分析同一家公司得出的结论差别如此之大，要以他们的研报来指导炒股真有些难度。[加入讨论]　
□ 第二阶段 廖绪发每次提高联通目标价都很准确
联通,金牌分析师
2007年7-12月 廖绪发胜出 陈亮只是在跟随9.6-12元/9.2元		 　估值在股价大涨时接近了
　【廖绪发】在香港的电信股中移动由85涨至105元；联通运营数据超预期；目前仅是对电信四合三的估值，四合二会更佳，提高联通估价至12元。[详细报告]
　
　【陈亮】联通三季报收入及成本构成中可以看到其费用率下降趋势开始有扭转迹象，每用户利润开始增加，因此给予9.2元的目标价。[详细报告]　

　【疑问】廖绪发的分析很准确，能够一直准确下去吗？[加入讨论]　
□ 第三、第四阶段 联通股价创出新高后大跌
联通,金牌分析师
2007年12月至今 在关键时刻廖绪发输给了陈亮16元/10.9-9.9元		 　估值再次拉开，谁是真英雄？
　【廖绪发】中国联通具高安全边际。中国联通分拆重组的同时，也是各张网络价值普遍得到提升的过程，需 要同时对包括CDMA、GSM和长途数据在内的网络和客户进行重估。这是我们跟市场主要不同之处。由此得到的A股重估价值约16元，推荐。[详细报告]　
　【陈亮】联通目前价值主要取决于重组中CDMA 业务出售价值以及电信重组后的持续竞争力，前者使其具股价有一定防御价值，但长期竞争力我们并不看好。维持“中性”评级及9.9 元目标价。[详细报告]
　【疑问】廖绪发在大跌后仍坚持16元的目标价，他的预测能实现吗？[加入讨论]　 　
□ 附：中国联通筹码集中度

截止日期

股东户数

户均持股

较上期变化

筹码集中度

2007-12-31

1096884

8553

趋向分散

非常集中

2007-09-30

797453

10436

趋向集中

非常集中

2007-06-30

955233

8712

趋向分散

非常集中

2007-03-31

756450

10718

趋向分散

非常集中

2006-12-31

613102

13224

趋向分散

非常集中

2006-09-30

542286

15342

趋向集中

非常集中

2006-06-30

660772

12591

趋向集中

非常集中

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