“3G”板块见光死后市看实力说话

　　不出所料，已被过度炒作的3G板块倒在3G牌照发放当日。昨日，在三张第三代移动通信(3G)牌照正式发放后，3G概念股出现跳水走势。分析师称，在市场资金完成对3G概念股的首轮炒作后，有实力的龙头企业有望再度活跃。

　　联通H股大跌10%

　　与业界预期一致，3G牌照的正式发放不仅没有成为该板块概念股的“福音”，反而让“见光死”的咒语再度“显灵”于3G板块。

　　昨日下午，工业和信息化部为中国移动、中国电信和中国联通(600050,股吧)发放三张3G牌照，旋即触发了香港和A股市场3G概念股午盘开市后的急挫。A股市场如中兴通信、武汉凡谷(002194,股吧)、烽火通信(600498,股吧)等诸多3G概念股更是45度角地急速下跌，港股市场的中国移动、中国联通和中兴通讯(000063,股吧)亦然。

　　大智慧软件显示，3G板块昨日大跌近2%，成为跌幅第二大的板块。在3G板块的45家上市公司中，7成出现下跌。3G概念的核心股中国联通、烽火通信、中兴通讯和武汉凡谷跌幅则分别为1.89%、4.61%、4.03%和2.73%，同时伴随着较大的成交量。

　　而港股市场的3G概念股下跌更为惊人。中国联通、中国移动、中国电信和中兴通讯的H股（或红筹股）跌幅分别高达10.6%、5.48%、5.02%和8.51%。

　　“经过前期近两个月的炒作，3G概念股累积了太多的获利浮筹。”国金证券(600109,股吧)行业分析师陈运红说。

　　去年11月以来，三维通信、中兴通讯、烽火通信和波导股份(600130,股吧)的涨幅高达93.63%、64.09%、54.07%和42.46%，同期上证指数和深成指的涨幅分别仅为11.64%和17.28%。

　　在渤海证券分析师张晓亮看来，若大盘没有强劲反弹，随着3G牌照的发放，通信行业各公司股价都存在回调压力。同样，中金公司分析员陈昊飞的观点是，由于2009年上半年为国内电信运营商资本开支的最高峰，投资者应做好对设备供应商和网络建设商获利回吐的准备，除非对它们海外业务的前景充满信心。

　　“运营商两年无机会”

　　11月以来，在3G发牌美好预期下，通信行业一阵“疯涨”，连许多非3G投资收益的通信类公司股价也跟风大幅上涨，如今“见光死”自然难以避免。不过，张晓亮则认为，短期获利游资撤出后，3G板块真正受益、有实力的龙头企业有望再现上涨行情。

　　张晓亮看好电信设备业以及增值服务业。他预计在3G投资的推动下，2009-2011年的电信投资年均增长10%以上。运营商近年通过集中采购，已经与各子行业的龙头企业建立了稳定的合作关系。“子行业龙头企业是新一轮电信设备采购中主要的受益者，因此业绩增长较为确定。”

　　光纤光缆企业中天科技、亨通光电以及拥有通信设备全线产品的中兴通讯为张晓亮看好。

　　而电信增值服务业运营环境正在改善（网速提高，流量费降低）。张晓亮认为，随着手机电视、手机支付、手机动漫、手机邮箱、手机游戏等新应用的逐步普及，移动增值服务商发展空间广阔，拓维信息(002261行情,股吧)为该行业的龙头企业。

　　相比上述两个3G子行业，张晓亮对电信运营商的短期运营情况并不看好。

　　“两年之内都没有机会。”张晓亮分析指出，受宏观经济下滑以及客户饱和度影响，电信运营商收入近年来逐年下降，2007年电信运营商收入同比增长12.3%，2008年前11个月这一数据则为7.6%，“预计2008年全年这一数据约为7.1%，而2009年则将仅为5%左右”。

　　另一方面，张晓亮借鉴他国经验指出，在三家运营商竞争格局之下，各家在几年内想获得盈利增长都很难。

　　陈昊飞则认为中国联通目前估值已显著高于同业水平，而其盈利和现金流的增长存在诸多不确定性。他预计联通2008年的业绩将逊于预期，主要受重组整合费用的拖累；2009年业绩亦将低于预期，因为WCDMA业务在2009年大部分时间将处于筹备阶段，因而缺乏对抗中电信和中移动的有效武器；而2010年的业绩或仍难判断，原因是开展WCDMA业务将导致高额折旧和营销费用。