六大板块有望率先调整

　　【和讯编者注】收到外围股市暴跌的消息打压，周二大盘放量暴跌，沪指一度跌破2500点整数关口。从盘面上看，煤炭、有色、银行等个股纷纷率先回调。

　　=======本文精彩导读======

　　银行业:信贷质量存隐忧 (研报)
　　煤炭行业:业绩上涨已经被市场充分挖掘（研报)
　　有色金属:行业基本面并没有改观(研报)
　　钢铁行业:二次去库存化压力沉重(研报)
　　船舶制造业:一季度产值增速下滑(研报)
　　零售业:三季度行业回升值得期待 荐5股(研报)

　　====六大板块有望率先调整=====

　　银行业:信贷质量存隐忧 (研报)

　　09年1季度人民币贷款增速达29.8%；企业中长期贷款快增、票据融资占比下降、居民中长期贷款需求回暖；股份制银行新增贷款结构改善明显。我们预测09年人民币新增贷款7.4万亿元，信贷高增速低增额格局来临，全年信贷增速维持高位：人民币贷款增24.4%，本外币增21.6%。与此同时，NIM收窄幅度可能超预期，但1季度后有望触底回升；银行资产质量有望好于预期，信贷成本上升压力减轻；中间业务仍将保持一定的增速；费用收入比较上年略降。

　　煤炭行业:业绩上涨已经被市场充分挖掘（研报)

　　近期，煤炭板块表现强劲，大同煤业股价已经上升至增发价格（22元）以上，国阳新能(600348,股吧)股价也已经较最低时期增长150%以上。我们认为，当前估值范围处于流通股股东及大股东都可接受的位置，上市公司借此时机推进增发注资的步伐将会加快。虽然我们不能准确推断注资带来的增厚幅度，但外延式增长对于2009年的煤炭企业而言无疑是相当重要。我们认为，随着恒源煤电(600971,股吧)(600971)等上市公司启动增发之后，国阳新能、大同煤业积极筹措相关事宜的概率很大，值得继续关注。

　　有色金属:行业基本面并没有改观(研报)

　　下游需求能否撑住金属价格需要观察，但资金面对于金属价格的推动效应可能还没有结束。经济的复苏过程是曲折的，决定了金属价格的回升也是波折的，但总体趋势应该是向上的，这也是我们对供给有壁垒、价格处于成本线附近的金属价格仍然中期看好的原因。在这期间，金属商品的金融属性决定了金属价格的短期波动幅度容易被商品资金所放大，这很可能是近期铜价大幅上涨的主因。短期来看，价格的升幅已经超于经济复苏对于价格的刺激，但未来6-12月中我们仍不可小觑货币的因素对于金属价格的影响。

　　钢铁行业:二次去库存化压力沉重(研报)

　　在流通市场库存下降一段时间之后钢价通常都会出现明显的上涨，时滞一般为4-6周。而目前国内钢材流通市场库存自3月上旬以来已经连续5周出现下降，说明钢价已经出现了近期即将回弹的契机。我们认为，2季度钢铁板块具备三大股价催化剂：一是钢价触底反弹；二是盈利环比改善；三是估值相对便宜。

　　船舶制造业:一季度产值增速下滑(研报)　　

　　2009年一季度，全国规模以上船舶工业企业完成工业总产值1141亿元，同比增长42.8%，增幅下降14.1个百分点；完成出口交货值543.2亿元，同比增长29.8%，增幅下降38个百分点。虽然目前船舶生产仍维持较高增速，但新船订单量惨淡，同时国内船厂的订单大部分是国外客户订制的，在全球经济危机下撤单风险很大，我们预计09年造船业仍将处于景气低谷中。

　　零售业:三季度行业回升值得期待 荐5股(研报)

　　二季度行业整体仍难言好转、三季度的回升值得期待：国家刺激经济的措施，使2009年一季度的国民经济运行出现积极变化。我们认为，消费者信心的恢复需要一个过程、零售消费往往滞后于宏观经济，2009年第二季度零售行业整体仍难有起色，而从第3至第4季度之间出现明显回升的机会值得我们期待。关注的个股。鉴于对行业下半年回暖的较为乐观的预期、及相对估值处于低位，我们重点推荐如下个股，王府井(600859,股吧)（600859）：作为稳健扩张、管理优秀的全国性连锁百货代表公司，理应获得一定溢价，目标价30元。