首批创业板28家公司上市定位分析

2009年10月29日15:26  来源:和讯网
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  红日药业上市定位分析

  天津红日药业股份有限公司A股股票将10月30日在深圳证券交易所交易市场上市交易。公司此次发行12,590,000股,A股发行价60元,发行市盈率盈率49.18倍。证券简称“红日药业”,证券代码“300026”。

  一、公司基本面分析

  公司主要从事中成药以及西药的研发、生产和销售,主导产品包括血必净注射液和盐酸法舒地尔注射液等。血必净注射液是目前国内唯一经 SFDA批准的治疗脓毒症和多脏器功能障碍综合征的国家二类新药,治疗机理清楚,治疗效果显著,盐酸法舒地尔注射液为国家二类新药,是国内唯一上市的 Rho 激酶抑制剂。公司是国内唯一生产该品种原料药和注射剂的企业。

  公司近三年及一期全面摊薄净资产收益率分别为29.87%、61.19%、48.96%和17.65%;综合毛利率分别为69.72%、75.55%、76.38%和77.43%,一直保持较高的盈利能力。公司主营业务收入全部来自药品销售收入,报告期内血必净注射液和盐酸法舒地尔注射液的销售收入占主营业务收入的比例分为54.43%、78.83%、87.41%和84.72%。

  公司资产负债率稳定地处于合理水平。2008年,资产负债率42.18%;同时流动比率和速动比率稳步提高,2008年流动比率和速动比率分别为1.17和0.93;息税折旧摊销前利润和利息保障倍数较高,2008年利息保障倍数为24.6。而且现有固定资产基本由生产经营积累形成,未借入长期借款,因而不存在长期偿债风险。

  二、上市首日定位预测。

  广发证券:红日药业合理价格为70.30元

  东北证券:红日药业上市后合理价格在75-85元

  国金证券:红日药业合理股价66.84元-77.98元

  三、公司竞争优势

  公司的核心竞争力:产品优势。公司主导产品包括血必净注射液和盐酸法舒地尔注射液,该两种药物均为国内独家品种,临床治疗效果显著,药品质量安全可控,产品竞争优势(310368,基金吧)显著,市场空间广阔,为公司未来持续高速成长奠定坚实的基础。

  与国家推行中药现代化相适应,本公司多年来极为重视现代科技在中药生产过程中的应用。在血必净注射液和盐酸法舒地尔注射液的生产过程中采用了一系列新技术、新工艺、新设备,逐步形成了高新技术产品规模化、质量检测控制现代化、技术创新与进步持久化的主导技术特色,进一步提高了安全性和质量可控性。

  公司是天津市科学技术委员会、天津市财政局、天津市国家税务局及天津市地方税务局联合认定的高新技术企业,并且公司研发中心是省级(天津市)企业技术中心,具有很强的研发能力,同时也有很强的将研究成果转化为较高市场效益产品的能力。

  公司有很强的营销优势,目前销售网络分布在全国10个大区和1个直辖地区(天津),网点分布范围广泛,辐射区域广阔。2008年度,血必净注射液和盐酸法舒地尔注射液终端医院数量分别达到846家和925家。

  公司拥有一支年轻、专业化、富有工作激情的优秀管理团队。既有丰富的经营管理经验,也有从事医药行业的职业实践经验和较强的学习能力,对我国中药行业的发展趋势有着清晰的认识和全面的把握。并且,管理层均持有公司股权,公司已初步建立起长效的激励和约束机制。

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