陈周杰:"破发"或从创业板开始 最看好华谊兄弟

　　和讯股票10月30日消息  今日,青岛特锐德(300001,股吧)等创业板首批28家公司集中在深交所挂牌上市。有中国“纳斯达克”之称的创业板,承载着众多人的梦想和期望终于在万众瞩目中起航。逢此盛事,和讯特对首日行情全天候即时滚动直播,并独家连线原重庆东金副总裁陈周杰予以分析盘点。

陈周杰

　　陈周杰称,创业板是多层次资本市场体系重要的一部分,酝酿筹备了近10年,推出应该说是大势所趋。首批上创业板的28家公司具有高利润率、高净资产收益率、高营收增幅的特点,这导致创业板发行市盈率高企,平均超过57倍。

　　他表示,市场各方对创业板出现一定分歧。不过,从历史经验来看,我国股市历来有追新的热情。管理层推出创业板只许成功,不许失败,第一批上市企业大多基本面不俗,有的公司甚至连续三年净利润超过主板、中小板企业板的上市要求。当初中小板最先上市的新八股,后来大部分都保持了较高的增长率。这也说明创业板上市之后,很可能会较为火爆,这也许是管理层让28家公司同时上市的原因,就是要分散和遏制市场的投机炒作热情。

　　但是在经历上市之初的全面繁荣之后市场资金自然会应各家公司的不同情况作出二次选择,届时,部分真正高成长有明星相的个股很可能会脱颖而出。当追新热情渐渐降温之后,创业板的运行将回归常态,和主板的差距也许只是在一些细节方面和退出机制。总体而言,基于高市盈率的创业板是风险与机遇并存的。

　　他进一步分析,创业板的28家上市公司以高发行价和高市盈率为特征。28家公司的发行市盈率最低40倍,最高82.2倍,平均的摊薄市盈率为55.7倍。28家创业板公司营业收入复合增长率大于50%的有特锐德、吉峰农机(300022,股吧)和网宿科技(300017,股吧)3家;毛利率连续提升的有南风股份、宝德股份(300023,股吧)、探路者(300005,股吧)、汉威电子(300007,股吧)、红日药业(300026,股吧)和乐普医疗(300003,股吧),净利润复合增长率在25%—30%之间的有大禹节水(300021,股吧)、南风股份和网宿科技;超过30%的仅华谊兄弟(300027,股吧)1家。总体而言,作为第一批上创业板的公司,要有一定的业绩和成长性支撑,所以不少公司已处于相对成熟期,虽然前期高增长,但后续高成长动力有限。

　　而创业板目前主要的风险很可能就是市场的过高预期。虽然目前28家公司的数据亮丽,但体现的都是以前的经营状况。总体来看,这些公司都是细分市场中的中小企业。从发展周期来看,尚未过度到成熟期,在未来发展过程中,很可能会面临一系列问题。比如因规模较小,所涉及的行业和产业比较单一,抗风险能力比较差,以及多家券商研究报告中提到的能否保持管理层和核心技术人员的稳定性等等,这些因素有可能面临亏损,甚至退市。

　　同时,发行后筹集资金的实际运用也是一个关键问题。从中小板不少在上市后变脸的公司的情况来看,上市公司治理存在缺陷,未能有效利用募集资金甚至挪用资金是一个大问题,对于创业板上市公司,上述问题特别值得警惕。

　　此外,近期主板市场由于发行市盈率高企,部分大盘新股一度逼近破发的边缘。而创业板上市公司普遍发行市盈率高,目前主板尚未“破发”,中小板尚未“破发”,也许“破发”就从创业板开始。也许首批因市场追捧不会破发,但后期很可能出现。

　　陈周杰再三强调,创业板是一个高风险市场,缺乏风险承受力的投资者最好保持谨慎的态度。在28家公司中,仅从基本面来看,他个人看好华谊兄弟、乐普医疗、吉峰农机、红日药业和探路者。尤其是华谊兄弟,在我国进入消费升级时代,娱乐产业具有广阔的发展前景,公司市场占有率高,资本化运作能力强,和其他行业相比更为大众所熟知,后市表现值得期待。但也正因为市场关注度高,该股上市可能有很高的定位,而追高风险比较多。所以,投资者在参考基本面情况的同时,还要根据上市之后的技术走势和资金流行具体情况具体分析。