结构一：政策
·利用信贷政策调整 挤出房地产泡沫

“《关于进一步加强按揭贷款风险管理的通知》的出台,就是希望信贷政策的调整来挤出当前房地产泡沫,以此来保证国内房地产市场持续稳定的发展。”经济学家易宪容表示,从历史经验看,房地产泡沫的出现都与银行信贷过度扩张有关,都是住房投资性过度的结果。

在这种情况下,房企加紧融资步伐。中原数据显示,上半年十家标杆房企中有六家获得各类融资,共计505亿元,相当于十家房企上半年销售额的34%。其中有300亿元为绿城及雅居乐所获的银行授信额度。“看好地产股的逻辑就是信贷和货币政策的推动。当前的主要风险也集中于此。”在对万科进行调研之后,中信证券研究员陈聪最后隐晦点了一句,政策转向的风险巨大。[详情]

结构二：资金
·北京上半年房地产开发占全市投资47.4%

日前从北京市统计局了解到，由于加大政府土地储备力度使得土地一级开发投资大幅增加，上半年北京市固定资产投资提速加快，同比增长19.3%。其中，上半年完成土地一级开发投资418.9亿元，同比增长6.2倍；完成房地产开发投资901.8亿元，增长13.5%，占全市投资的比重为47.4%。

数据显示，上半年，北京市房地产业增长12.8%。全市销售商品房992.9万平方米，同比增长1.2倍。销售商品住宅845.8万平方米，增长1.4倍。其中，期房销售674.7万平方米，增长1.5倍；现房销售171.1万平方米，增长1.2倍。从环比看，6月份房屋销售价格比5月份上涨0.4%，连续第4个月环比上涨。上半年，全市房屋销售价格比上年同期下降0.8%。[详情]

结构三：业绩
·房地产:上市公司业绩远超08年

多种因素导致成交量迅速回暖：积压的刚性需求需要释放；多项利率和税收优惠政策作用开始显现；部分城市房价下跌到购房者的心理价位；通胀预期下购买房地产保值。下半年成交量仍将高位持续：刚性需求仍是最大保证。

房价快速上升不可持续：房价收入比仍然处于较高水平，2009年1季度全国平均为7.35倍，高于国际上6倍的警戒线。政策将由刺激需求逐步转向保证合理需求：出口尚未好转的情况下，我们认为下半年适度宽松的货币政策将不会发生改变；在房价比较敏感的时期，针对房地产销售环节的税收政策在下半年可能会发生变化；国务院131号文件规定内容将会继续执行到年底，而所有涉及投资需求的政策……[详情]